农林牧渔USDA月报点评：USDA11月报告调减全球大豆产量 调增全球玉米、小麦产量

玉米：全球玉米产量、消费量调增，库销比走低全球玉米产量/消费量分别为12.19/12.29 亿吨，环比分别+221/+616 万吨。

    全球玉米库销比为21.43%，环比走低0.25ppt，同比走低0.78ppt。分区域来看，美国/中国玉米产量分别为3.85/2.92 亿吨，环比分别-154 万吨/持平；美国/中国库销比分别为12.93%/65.90%，环比-0.40ppt/-0.98ppt。

    大豆：全球大豆产量调减，库销比走低

    全球大豆产量/消费量分别为4.25/4.02 亿吨，环比分别-352/-44 万吨，产量下降原因是美国、印度产量分别下降328 万吨、22 万吨。全球大豆库销比为22.56%，环比走低0.49ppt。分区域来看，美国大豆预估产量为1.21 亿吨，环比下修328 万吨，原因是单产下降，巴西、阿根廷新作产量维持不变。

    小麦：全球小麦供需双增，库销比小幅走低

    全球小麦产量/消费量分别为7.95/8.03 亿吨，环比分别+65/+87 万吨。产量上修原因是哈萨克斯坦的产量增加超过了阿根廷、巴西、俄罗斯和欧盟的减产，消费量上修原因是哈萨克斯坦的产量上调，饲料和其它用量相应调高。

    全球小麦库销比为25.30%，环比小幅走低0.01ppt。分区域来看，美国/中国小麦产量分别为0.54/1.40 亿吨，环比均持平。

    大米：全球大米产量继续上修，库销比走高

    全球大米预估产量/消费量分别为5.34/5.30 亿吨，环比分别+337/+239 万吨。

    产量调增原因是印度大米产量调增300 万吨。全球大米库销比为31.10%，环比走低0.07ppt。分区域来看，印度大米产量上修300 万吨至1.45 亿吨，预计是历史最高水平。中国/泰国/越南大米产量维持1.46/0.20/0.27 亿吨。

    棉花：全球棉花产量、消费量均调减，库销比走低全球棉花产量/消费量分别为1.16/1.15 亿包，环比分别-46/-52 万包。产量下修原因是巴基斯坦和土库曼斯坦产量下调。全球棉花库销比为48.13%，环比走低0.12ppt。分区域来看，美国/中国棉花产量分别为1419/2820 万包，环比分别-1 万包/持平。

    投资建议：全球玉米/大豆/小麦库销比分别为21.43%/22.56%/25.30%，环比分别-0.25ppt/-0.49ppt/-0.01ppt。24 年是我国推行新一轮粮食增产计划的首年，推荐隆平高科，建议关注登海种业、苏垦农发等种业种植龙头。

    风险提示：国际局势变动超预期、异常气候、粮食种植成本上升等。

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