ETF周报：重归防御思路关注银行交运

本期投资提示：

    红利指数（000015）、中证红利指数（000922）、红利低波指数（H30269）、300红利LV 指数（930740）：万得数据显示，截至上周末，红利指数、中证红利、红利低波的股息率均在5%以上。各红利指数的权重行业多以银行、交运、煤炭能源等顺周期行业为主， 10 月份以来，科技成长及中小市值成长风格表现出较强弹性，行情活跃背景下，传统红利资产相对受到冷落，银行、煤炭等板块多处于调整态势，而近期市场出现科技及小市值高位风险释放，风险偏好回落之际，红利板块防御特性再获重视。（相关ETF：510880、515180、512890、515300 等）

    中证800 消费指数（000932）、细分食品指数（000815）：整体看，食品饮料行业中期处于等待基本面回升过程中。当前市场预期已发生转向，估值企稳，但基本面和业绩驱动需要时间，大概率到25 年春节后。若后续积极的政策组合有效改善企业和居民的收入水平和预期，提升就业和资产价格，则板块需求有望得到根本改善。对于行业中长期观点：当前增长速度不是最重要的，企业的战略定力和执行力更加重要，结合潜在的分红水平和中长期的结构性空间，头部公司具备性价比和长期投资价值。（相关ETF：159928、515710 等）

    中证银行指数（399986）:盘点银行业三季报，短期营收承压但降幅收敛、利润平稳正增。在稳地产、稳增长、化风险的大背景下，尽管短期银行报表依旧承压，但预期外的压制因素不再，若政策组合拳对实体经济的托底力度、提振力度不减，银行基本面就有望迎来新一轮筑底改善。从机构的配置行为分析，临近年末以险资为代表的长线资金同样面临高股息资产的配置需求，近期A 股银行阶段性调整后，估值与股息的性价比再次凸显，同时其权重对市场的稳定贡献作用再度被审视。（相关ETF：512800、515290、515280 等）

    中证800 汽车与零部件指数（H30015）、汽车指数（931008）：汽车行业三季报的盘点显示，政策支撑国内需求回暖，马太效应促企业量利齐升。关注几个维度：

    一是美国大选落地，对墨西哥零部件以及特斯拉产业链的影响或许可逐步修复；二是以旧换新政策是否可以持续到2025 年，以及前置消费对于2025 年销量是否构成压制，该因素可能影响汽车板块整体beta；三是智能化所用软件能力与机器人有相通之处，持续关注汽车智能化和机器人赛道变化，四季度更有望跑出阿尔法的赛道为“机器人+智能化”的科技概念周期。（相关ETF：516110、159512 等）

    内地运输指数（000945）、国证交运指数（399433）、CS 物流指数（930716）：

    美国大选事件落地，之前交运物流以及航运板块对关税等悲观预期交易相对充分，但市场对潜在的全球多边贸易体系将会遇到的挑战尚未充分计价，全球供应链效率下降对交通运输仓储的需求增加未被充分挖掘，全球贸易重构会带来海运需求量，商品库存的波动。快递：快递旺季启动，快递行业响应“反内卷”号召，积极落实提价，有望实现较大的业绩弹性。航空机场：强调2024 年“国际+供给”双轮驱动投资主线。（相关ETF561320、159662、516530 等）

    风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

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