医药行业周报：建议聚焦基本面趋势向上个股

行情回顾：本周医药生物指数下跌3.92%，跑输沪深300 指数0.63 个百分点，行业涨跌幅排名第19。2024 年初以来至今，医药行业下跌9.76%，跑输沪深300 指数25.43 个百分点，行业涨跌幅排名第31。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为28 倍，相对全部A 股溢价率为84.28%(-0.78pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为36.89%(-0.15pp)，相对沪深300 溢价率为131.36%(-2.19pp)。本周相对表现最好的子板块是医药流通，上涨0.1%，年初以来表现最好的前三板块分别是医药流通、原料药、化学制剂，涨跌幅分别为+2.6%、+1%、-1.1%。

    建议聚焦基本面趋势向上个股。个股三季报发布以后，在市场情绪转好并且流动性提升的情况下，建议聚焦基本面趋势向上的个股。此外，近日默沙东宣布以5.9 亿美元首付款、总额27 亿美元里程碑付款收购礼新医药在研PD-1/VEGF 双抗LM-299 的全球权益。IO 巨头布局，彰显PD-1/VEGF 双抗价值。LM-299 目前在中国处于1/2 期临床研究阶段，默沙东此次与礼新的合作，彰显PD-1/VEGF 双抗作为二代IO 药物的巨大潜力。PD-1/VEGF 双抗领衔二代IO 开发浪潮。目前国内该靶点双抗已有十余款进入临床研究阶段，其中康方生物、普米斯等临床开发进度领先，其中普米斯已于近期被BioNTech以总交易额9.5 亿美元股权收购。

    重申2024 年中期策略，我们看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。1)方向之一——红利板块包括高股息OTC 个股；国企改革预期相关板块值得关注。2)方向之二——器械出海包括IVD、呼吸机及呼吸道检测产品、手套、冠脉支架等。创新药及类似物出海持续渐入佳境。3)方向之三——医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求，比如血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD、电生理等领域。消费医疗属性品种，以及上游等板块中长期值得跟踪。此外，上半年减肥药和AI 医疗主题投资性机会符合我们预期。

    推荐组合：赛诺医疗(688108)、恩华药业(002262)、上海莱士(002252)、怡和嘉业(301367)、美好医疗(301363)、亿帆医药(002019)。

    港股组合：荣昌生物(9995)、和黄医药(0013)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、亚盛医药-B(6855) 、康方生物(9926)。

    稳健组合：恒瑞医药(600276)、新产业(300832)、华东医药(000963)、甘李药业(603087)、济川药业(600566)、贝达药业(300558)、马应龙(600993)。

    科创板组合： 首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、圣湘生物(688289)、博瑞医药(688166)、普门科技(688389)、澳华内镜(688212)。

    风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

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