房地产行业数据点评：10月新房、二手房价格环比降幅明显收窄 上涨城市数量增加

　　核心要点：

    　　10 月新房、二手房价格环比降幅明显收窄，上涨城市数量增加新房方面，10 月70 个大中城市新房价格同比下跌6.2%（降幅扩大0.1pct），环比下跌0.5%（降幅收窄0.2pct）。二手房方面，10 月同比下跌8.9%（降幅收窄0.1pct），降幅自去年6 月以来首次收窄，但仍高于2014 年行业下行期的同比最大跌幅5.2%；环比下跌0.5%（降幅收窄0.4pct），今年以来首次大幅收窄。根据中指数据，10 月百城二手房成交均价为14360 元/平，同比和环比分别下跌7.3%和0.6%，其中环比跌幅收窄0.1pct，但同比降幅仍扩大0.14pct。

    　　从下跌持续时间看，新房同比自2022 年4 月以来已经持续下跌31 个月（2012 年和2014 年下行周期中同比分别持续下跌10 个月和15 个月），新房环比自2023 年6 月以来已经持续下跌17 个月（2012 年和2014 年下行周期中环比分别持续下跌8 个月和11 个月）。二手房方面，同比自2022 年2 月以来已经持续下跌33 个月（2012 年和2014 年下行周期中同比下跌持续时间分别为12 个月和13 个月），环比自2023 年5 月以来已经持续下跌18 个月（2012 年和2014 年下行周期中环比分别持续下跌9 个月和11 个月）。

    　　从城市数量看，10 月70 个大中城市中新房价格环比下跌的城市数量为 63个，较上月减少3 个；上涨城市数量为7 个（太原、沈阳、上海、厦门、深圳、平顶山、桂林），较上月增加4 个，以一二线城市为主。二手房价格环比下跌的城市数量为59 个，较上月减少11 个；上涨城市数量为8 个，较上月增加8 个，这也是自2023 年6 月以来上涨城市数量最多的月份。

    　　一线城市二手房价格环比转正，二三线城市仍在筑底一线城市：10 月新房价格同比下跌4.6%（降幅收窄0.1pct），环比下跌0.2%（降幅收窄0.3pct）；同比和环比分别持续下跌11 个月和13 个月。二手房价格同比下跌9.6%（降幅收窄1.1pct），环比上涨0.4%（由负转正）。其中10 月新房同比、环比降幅收窄最多的城市是深圳，同比收窄0.5pct，环比转正；二手房同比降幅收窄最多的城市是深圳（收窄1.1pct）、北京（收窄1.9）、上海（收窄0.9pct），并且这三个城市的二手房价格环比也同步转正，分别上涨0.7%、1%、0.2%。

    　　二线城市：10 月新房价格同比下跌6%（降幅扩大0.3pct），环比下跌0.5%（降幅收窄0.2pct）；同比和环比分别持续下跌10 个月和16 个月。二手房价格同比下跌8.8%（降幅收窄0.1pct），环比下跌0.4%（降幅收窄0.5pct）；同比和环比分别持续下跌32 个月和18 个月。

    　　三线城市：10 月新房价格同比下6.6%（降幅持平），环比下跌0.5%（降幅收窄0.2pct）；同比和环比分别持续下跌33 个月和17 个月。二手房价格同比下跌9%（降幅持平），环比下跌0.6%（降幅收窄0.3pct）；同比和环比分别持续下跌34 个月和18 个月。

    　　投资建议

    　　9.26 政治局会议首提“促进房地产市场止跌回稳”，进一步打开了房地产市场供需两端的政策空间。近期三项税费政策出台，降低居民购房成本，减小房企资金压力，促进一二手房置换。我们认为，房地产政策已经发生重大转变，基本面拐点将逐步显现，板块估值在中长期具备修复空间，建议关注融资能力强、拿地能力强、土储布局合理的头部优质开发商以及受益于存量房交易改善的头部二手房中介，维持行业“买入”评级。

    　　风险提示

    　　去库存相关政策落地和执行不及预期；经济复苏不及预期导致居民收入和信心恢复较慢，进而影响房地产销售复苏节奏；房企信用风险暴露增加。

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