红利低波ETF泰康：分红和盈利双优 稳健投资新选择

　　红利低波策略将“红利”和“低波动”两因子相结合，着眼于企业质量的同时，过滤高波动股票的尾部风险，形成攻守兼备的投资组合，兼具长期收益和风险控制。近期，红利板块反弹力度弱于市场，相对估值有所回落，具备一定的超跌补涨潜力。伴随市场对稳健收益偏好的提升，加之政策面积极支持，红利低波策略有望吸引更多资金流入，仍具备较强的投资潜力。

    　　宏观共振，配置价值凸显：2022 年以来，伴随流动性收紧和投资者风险偏好降低，红利低波策略凭借其稳健的收益表现吸引了大量资金流入。

    　　同时，在经济增速放缓、长端利率下行的背景下，红利风格指数的股息率水平与国债收益率间的差距逐渐扩大，高股息策略的吸引力愈发突显。

    　　坚实的政策基础为高股息策略提供了有力支撑：近年来，A 股市场的股息率和DRP 上行，分红水平稳步提升。新“国九条”等监管政策加强了对上市公司分红的监管力度，鼓励合理、持续的分红行为。央行推出的互换便利工具有望引导增量资金流入红利类资产，回购增持再贷款工具助力高分红企业加强市值管理，为红利低波策略提供了坚实的土壤。

    　　美债利率前景存变数，结构性机会依然存在：尽管美国10 年期国债利率与红利低波策略的超额收益呈现出较强的相关性，但11 月FOMC 会议信号偏中性，考虑到美国通胀和就业数据的不确定性，以及特朗普当选可能带来的政策变化，不排除后续有暂缓降息的可能性，红利低波策略在此背景下仍具备结构性机会。

    　　中证红利低波动指数（H30269.CSI）编制设计精细，重点关注分红的稳定性和增长潜力，通过“分红稳定+盈利增长”的良性循环共同驱动股息增长，从而提升指数收益的稳健性与持续性。指数采用股息率加权，实现权重分散化。

    　　长期收益和稳健性均表现突出。指数以中证全指为样本空间，选股范围广泛。市值结构与中证红利指数相似，覆盖度广且分化较为明显。成分股涵盖15 个申万一级行业，权重行业包括银行、煤炭、交通运输，相对于同类指数超配银行。

    　　股息率和盈利能力相对同类红利指数表现优越。指数近12 月的股息率水平为4.98%，高分红属性明显。当前估值处于指数发布以来的相对低位，具有较好的估值修复空间和投资潜力。

    　　红利低波 ETF 泰康（560150，简称“红利TK”），成立于2024 年3 月15日，现任基金经理魏军先生自成立以来管理至今，任职年化超额为6.51%。

    　　基金管理费率为0.4%，托管费率为0.1%，最新规模5.83 亿元。

    　　基金经理：魏军先生，博士，16 年证券从业经历、12 年投资经理经历。

    　　2019 年5 月加入泰康资产，现任泰康基金量化投资部负责人、量化基金经理。具有丰富的ETF 管理经验，在管产品15 只，在管总规模126 亿。

    　　风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期；该基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。

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