东方看点：大规模化债落地 关注建筑建材行业报表质量修复情况

　　事件：11 月8 日，全国人大常委会办公厅举行新闻发布会，1）拟增加6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，2024-2026 年三年安排；2）从2024 年开始连续5 年每年从新增地方政府专项债券中安排8000 亿，累计可置换隐性债务4 万亿；3）2029 年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2 万亿元，仍按原合同偿还。

    　　东方基金权益研究认为，大规模化债落地，关注建筑建材报表修复情况。据会议介绍，此次政策组合拳发力后，2028 年前地方需要消化的隐性债务总额从14.3 万亿元大幅下降至2.3 万亿元，五年合计可节省6000 亿元地方债务利息支出。此次专项化债资金落地，有望释放部分原本用来化债的资源，以推进基建实物工作量和建筑产业链回款，对建筑建材企业资产负债表、现金流量表修复有明显积极作用，化债落地也有助于建筑建材企业变得更乐于承接新订单，利好其收入增长。此外，市场对12 月经济会议和明年两会仍有专项债扩容、设备更新、消费品以旧换新等政策预期，因此积极的政策预期有望存续，对建筑、建材行业的发展有望继续形成有力托举。

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