产业策略：“市值管理”与“并购重组”新政形成政策组合拳

　　市场表现：近一 周人工智能和动力电池板块表现最好。

    　　近一周，所跟踪的七大科技产业相关指数普遍下跌，尤其在下半周跌幅较大。表现较为稳定的板块是人工智能和动力电池，分别微跌0.3%和0.6%。人工智能板块受益于海外AI+应用公司财报超预期，商业化进程加速。例如，主营AI 技术赋能游戏领域的广告营销公Applovin 三季度收入11.98亿美元，同比增长39%，净利润4.34 亿美元，同比增长300%；专注AI 精准分析的美股公司PalantirTechnologies 三季度业绩也超预期，股价2024 年已上涨超3 倍。此外，Salesforce、Shopify 等AI 公司也取得涨幅。动力电池板块受产业催化影响上涨，宁德时代开始固态电池样品验证，华为发布新专利，亿航完成首个eVTOL 固态电池飞行，上汽等公司加大研发，推动固态电池产业加速发展。

    　　政策信号：证监会发布市值管理指引正式文件，深圳拟发布上市公司并购重组新政十一条，上海发布支持上市公司并购重组的三年行动方案，“市值管理”和“并购重组”形成政策组合拳。

    　　证监会正式发布并施行《上市公司监管指引第10 号——市值管理》。与9 月末的征求意见稿相比，正式稿进行了多项修订，包括扩大需制定市值管理制度的公司范围，新增未披露市值管理制度和估值提升计划的惩罚措施，以及提高公司在回购机制、价值偏离时的行动自由度等。核心变化是更加注重提高上市公司在市值管理方面的“自由度”。

    　　深圳市正式起草了《关于进一步推动我市上市公司和产业企业并购重组 助力科技产业金融一体化的若干措施》（征求意见稿），提出11 条措施推动上市公司的并购重组，包括建立上市公司并购重组项目库和扩大上市公司并购重组储备范围等。

    　　上海召开市政府常务会议，会议上原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，并指出，并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。

    　　产业趋势：亿航智能宣布完成eVTOL 固态电池飞行试验，华为布局具身智能，小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车航展签约订单超2000 台，百度发布全球首款搭载中文大模型的原生AI 眼镜。

    　　亿航智能与欣界能源等联合研发的高能量固态电池取得技术突破。搭载该电池的EH216-S eVTOL成功完成了48 分钟10 秒的单次飞行测试，续航时间比传统配置提升了60%至90%。

    　　华为（深圳）全球具身智能产业创新中心正式运营。该中心由华为与深圳前海合作区管理局共同建立，旨在打造世界级具身智能产业创新中心。当天，华为与乐聚机器人、大族机器人、拓斯达、中坚科技、中软国际、禾川人形机器人、兆威机电等16 家企业签署了战略合作备忘录。

    　　第十五届中国航展上，小鹏汇天首次公开飞行其分体式飞行汽车“陆地航母”，并举行了“陆地航母”飞行汽车批量预订签约仪式，与12 家各行业客户签署了合作及预订协议，本次签约订单总量达2008 台，创下全球飞行汽车领域的最大订单纪录。

    　　在2024 百度世界大会上，百度发布了小度AI 眼镜，称其为“全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜”。该眼镜具备第一视角拍摄、边走边问、卡路里识别、识物百科、视听翻译、智能备忘等功能，预计将在2025 年上半年量产上市。

    　　兼并重组：10 家上市公司公告并购重组计划，均为产业链横向或纵向并购。

    　　英唐智控拟定增收购爱协生控制权、华海诚科定增收购华威电子两单交易构成重大资产重组。

    　　风险提示：宏观环境变化，资本市场调整，产业政策更新，科技产业商业化落地不及预期。

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