固定收益定期报告：情绪模型看多幅度下滑 期限模型偏好3年

投资要点：

    债市方向结论

    从模型整体结论来看，期限轮动模型对短期限品种看多幅度较明显，情绪指标模型的看多幅度也有明显下滑。总体方向性观测模型中，动量模型目前观点偏中性，DNS模型仍看多；基金归因模型显示基金久期处于震荡上行状态；情绪指标模型在10月14日发出看多信号，但近期看多幅度下行较为明显，从10月底的83%左右下行至目前的53%左右。

    分期限观点判断

    本周基金公司与券商表现为对长端明显的净买入特征，基金公司对于10年政金债表现为明显的净买入，证券公司则是10年和30年国债，以及10年国开债的主要净买入力量，其主要对手方为农商行，本周农商行在1至10年各期限国债与3至10年各期限国开债表现为明显的净卖出，险资目前依旧主要偏好30年地方政府债品种。

    机构行为表现

    目前3年期品种的性价比相对最高。我们以各期限的赔率在最近1年/1季/1月中的分位数来评估后市各期限品种的可能演绎路径。从赔率序列上看除了7年期品种外，其余各期限品种未来均存在一定的下行空间，从具体的后市演绎形态来看，相比5年及以下期限，10年和30年品种短期内的下行空间相对有限，从最大下行幅度来看，3年品种的后市下行空间相对较大，可以适当增加在组合中的配置权重。

    风险提示

    市场风险超预期，政策边际变化。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。