超市行业：COSTCO、胖东来和中国超市的未来

　　1. 现象与本质

    　　1.1 胖东来现象：极致的商品、体验与文化

    　　1.2 调改的本质在于供应链和机制

    　　2. 海外借鉴：效率制胜

    　　2.1 Costco：极致的定价和效率，强化用户粘性

    　　2.2 山姆中国：持续提升供应链能力，全渠道夯实规模效应

    　　3. 中国超市的未来：回归零售本质，迈向星辰大海4. 风险提示

    　　行业竞争加剧

    　　新业态分流

    　　经济回暖与居民消费力恢复不及预期

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