深度*宏观*宏观和大类资产配置周报：10月M1同比降幅有所收窄

　　大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。

    　　宏观要闻回顾

    　　经济数据：国家统计局公布数据显示，10 月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，社会消费品零售总额增长4.8%，全国服务业生产指数增长6.3%。1-10 月份，全国固定资产投资同比增长3.4%，其中房地产开发投资下降10.3%。10 月份，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。（万得）

    　　要闻：财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政。其中提出，购买家庭唯一及第二套住房，140 平方米及以下按1%税率征收契税，并明确北京、上海、广州、深圳可以与其他地区统一适用二套房契税优惠。在城市取消普通住宅标准后，对个人销售已购买2 年及以上住房一律免征增值税。土地增值税预征率下限统一降低0.5 个百分点。（万得）

    　　资产表现回顾

    　　A 股指数表现弱势。本周沪深300 指数下跌3.29%，沪深300 股指期货下跌2.94%；焦煤期货本周下跌5.26%，铁矿石主力合约本周下跌4.78%；余额宝7 天年化收益率下跌2BP 至1.32%；十年国债收益率下行1BP 至2.09%，活跃十年国债期货本周上涨0.21%。

    　　资产配置建议

    　　大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。10 月经济数据表现分化，地产投资仍较弱势。10 月工业增加值同比增速较9 月小幅下降，表现弱于市场预期，社零同比增速较9 月上升，表现明显好于市场预期，固定资产投资累计同比增速与1-9 月持平，整体略低于市场预期。从细项看，制造业工业增加值和固定资产投资表现依然较好，基建投资在政府债发行和地方政府新增10 万亿化债额度的支持下，当前和未来一段时间预计都将以平稳波动为主；10 月数据中表现较好的是消费数据，其中虽然服务消费增速下降，但商品消费增速上行，社零整体在去年同期偏高的基数上实现了较好增长，一定程度上提振了我们对今年春节假期前居民消费表现的信心；但另一方面房地产产业链依然是经济数据的主要拖累项，房地产固定资产投资累计同比增速持续下滑，建筑装潢消费当月同比增速连续七个月负增长，其中相对较好的是商品房销售面积和销售额同比增速在10 月出现明显上行。

    　　风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美经济回落速度过快；国际局势复杂化。

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