新能源板块行业跟踪报告-铜箔：行业协会再发文 倡议限产保价 拒绝恶性竞争

　　行业持续处于亏损，针对铜箔行业内卷现象越发严重，产品价格持续大幅低于行业平均成本，11 月8 日、11 月9 日铜箔行业协会连发两文，倡议合理调价。

    　　11 月18 日，协会再发文，呼吁各铜箔企业应尽快调整铜箔加工费至成本区间以上，摆脱全行业亏损的局面，头部企业控制产能释放，努力做到“限产保价”，共同维护铜箔行业健康稳定。

    　　根据协会实地调研情况：

    　　（1）10 月国内6μm 普通抗拉强度锂电池铜箔成本区间（含税）2-2.2 万元/吨，35μm 普通HTE 电子电路铜箔成本区间（含税）1.6-1.8 万元/吨。

    　　（2）行业内不少企业铜箔产品售价已严重低于变动成本，出现了经营性现金流量为负数的情况，严重危及企业生存、威胁行业可持续发展。

    　　（3）行业内存在个别企业为获得订单，中标加工费低于1 万元/吨，已违背市场公平，严重扰乱市场秩序，甚至是违法行为。

    　　行业内存在“以价换量”行为，使得整个行业陷入恶性竞争，铜箔协会呼吁企业把更多精力转向产品创新、管理创新这样的长期主义上，而非陷入“劣币驱逐良币”的恶性循环中，从质量和品质优先中获得收益。

    　　投资建议。目前铜箔行业供需结构严重错配，企业长期处于亏损状态，内卷严重，这对行业长期发展来说是不利的，行业协会多次发文，公开发布调价倡议书引导行业健康发展，此次发文公布了铜箔成本区间，为企业调价提供依据，我们认为这一定程度代表行业至暗时刻已过，预计后续行业将迎来涨价。建议关注：德福科技、诺德股份、嘉元科技、中一科技、铜冠铜箔。

    　　风险提示。下游需求不及预期的风险；行业产能出清不及预期的风险；行业政策波动的风险；竞争加剧的风险；原材料价格剧烈波动的风险。

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