传媒互联网行业周报：看好“AI+”概念发展前景 腾讯控股经营业绩符合预期

　　近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【神州泰岳】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等? 过去的一周，传媒行业上涨了1.27%，在所有行业中排名第1 位，传媒板块年初到现在上涨了6.2%，排名所有板块第17 名。上周，传媒板块表现出色，其核心逻辑在于全球范围内的人工智能发展正经历从硬件到软件应用的转变。

    　　随着海外企业如META、Apple 等借助AI 技术实现业绩增长，这一趋势在国内市场同样引发了强烈的反响，尤其是在SORA 和字节跳动AI 视频产品即将面世的背景下，预示着AI 应用领域将迎来新一轮的发展高潮。在此背景下，我们持续看好“AI+”概念的发展前景。对于影视院线板块，我们的推荐逻辑如下：1、2025 年春节档即将迎来一系列备受瞩目的影片，涵盖了喜剧、动作、武侠、科幻、动画等多种类型，有望带来票房复苏提振市场信心。其中，《封神第二部：战火西岐》作为《封神三部曲》承上启下之作正式定档2025 大年初一，《熊出没·重启未来》也已定档春节档。2、影视院线行业目前正处于出清阶段，今年上映的多数电影都未能实现盈利，院线在疫情后也未能实现大幅盈利，电影产业链内容和影院后期都很快有望迎来整合，行业龙头的集中度有望快速攀升。3、随着AI 技术在视频生成领域的广泛应用，包括字节跳动、海螺、快手在内的多家公司正加大布局力度。影视产业作为AI 技术应用的重要领域之一，正面临前所未有的变革机遇，其潜在的受益程度尤为显著。4、建设文化强国、推动文化出海的战略目标下，影视行业肩负着重要的使命。

    　　另外，近期中概互联龙头公司陆续出业绩，特别是腾讯控股近期出了业绩，我们的点评如下：1、网络游戏业务：24Q3 实现收入518 亿元，高于一致预期0.7%，同比+13%，本土市场游戏收入进一步加速，增长14%至373 亿元，高于一致预期0.8%，主要来自《王者荣耀》《和平精英》及《地下城与勇士：

    　　起源》的亮眼表现，《无畏契约》《火影忍者》手游季均日活跃用户创新高，9 月新上线《三角洲行动》时长及留存率表现较好；国际市场游戏收入增长9%至145 亿元，低于一致预期3%，主要来自《PUBG MOBILE》及《荒野乱斗》的强劲表现，《VALORANT》流水同比增长30%以上，部分游戏留存率提高，带来收入递延周期延长。2、社交网络业务：24Q3 实现收入309 亿元，同比+4%，基本符合预期，增长主要来自手游虚拟道具销售、音乐付费会员及小游戏平台服务费增长，腾讯音乐付费会员同比增长16%至1.19 亿，腾讯视频付费会员同比增长16%至1.16 亿，小程序交易额超2 万亿元，同比增长10%以上，微信小店有效助力商家触达客户并推动销售转化。3、营销服务业务：24Q3 实现收入300 亿元，高于一致预期0.8%，同比+17%，增长主要来自视频号、小程序及微信搜一搜广告产品的强劲需求，各细分行业中游戏、电商广告开支同比有所上升，且幅度大于房地产、食品饮料行业缩减幅度。本季度公司将“网络广告”分部更名为“营销服务”，以更好体现平台提供的广泛营销解决方案及配套技术服务。4、金融科技及企业服务业务：24Q3 实现收入531 亿元，低于一致预期1.8%，同比+2%，其中金融科技同比基本持平，　　理财服务收入受用户规模及资产保有量增长影响有所上升，支付服务收入同比下降，仍收到消费支出疲软影响；企业服务方面，收入同比保持正增长，主要得益于云服务及商家技术服务费增长。

    　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【神州泰岳】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【华策影视】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和CHATGPT 方向。

    　　风险提示：互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧的风险、宏观经济不振对于广告业务潜在风险等。

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