消费电子行业快报：PICO4ULTRA国产供应链价值占比约六成 预计24年VR重回增长

　　投资要点

    　　Pico 4 Ultra BOM（12+256G 版）：国产供应链价值占比约6 成，SoC 等高价值量产品仍由海外厂商供给。根据Wellsenn XR 数据， PICO4UItra MR 一体机12+256G 版的BOM 成本约为430.64 美元，综合成本450.64 美元。（1）综合硬件成本按种类划分，SOC 芯片高通晓龙XR2Gen 2 成本约为120 美元，占比约26.63%，成本占比超四分之一；两块Fost-LCD 屏幕成本约为84 美元，占比约18.64%；摄像头模组成本约50 美元，占比约11.10%；Pancake 光学模组成本约44 美元，占比约9.76%；RAM 成本约20 美元，占比约4.44%，ROM 成本约12 美元，占比2.66%。总体来看，SOC、屏幕、光学、摄像头、RAM/ROM 合计核心成本达330 美元，合计占比73.22%。（2）综合硬件成本按供应链厂商划分，高通作为SOC、WiFi 芯片、音频芯片、电源管理芯片等供应厂商，合计价值量约131.7 美元，占比约29.23%，相比于PICO 4，价值量翻倍提高，主因是XR2 Gen 2 芯片价格昂贵；JDI 作为屏幕供应商合计价值量约84 美元，占比约18.64%；歌尔作为OEM/ODM、光学模组、声学模组等供应厂商，合计价值量约70 美元，占比15.53%；镁光作为RAM、ROM 供应商，合计价值量约32 美元，占比7.10%。（3）综合硬件成本按供应链国别划分，国产供应商价值量约270.74 美元，占比约60.08%；海外供应商价值量约179.9，占比约39.92%；其中美国供应商价值量约164.9 美元，占比约36.59%。

    　　24 年VR 销量有望重回增长，Pico 4 Ultra 上市发售助力中国VR 市场季度环比微增。根据Wellsenn XR 数据，2024Q3 全球VR 销量为118 万台，同比下滑5%。三季度销量下滑的主要原因来自索尼PS VR2 和Quest 2 销量的下滑，三季度索尼PS VR2 累计销量为9.6 万台，去年同期为PSVR2 发售上市不久，销量20 万台，同比下滑52%，Meta 三季度销量为85 万台与去年同期持平，Quest2 在三季度基本处于尾货阶段，下滑的数量靠Quest 3 弥补，整体来看Meta 基本盘稳定。三季度苹果Vision Pro 销量为6 万，销量逐步走低。2024 年三季度中国VR 销量累计为10 万台，与去年同期持平，经过近两年的市场调整后，整体销量逐渐稳定，维持在10 万台上下水平，3 季度较2 季度环比略有增长的原因主要是Pico 4 Ultra 上市发售。2024 年三季度海外销量为108 万台，同比下滑14%，三季度主要下滑来自于PS VR2 的销量低迷以及Quest 2 的最后库存销售，造成整体销量较去年同期有所下滑。预计四季度Quest 3S 的发布会支撑全年销量重回增长。预计2024 年全球实现774 万台销量规模，较2023 年增长3%。其中维持Meto 年600 万台销量，4 季度发售上市的Quest3 廉价版预计仍是Meto 全年的销量大头、苹果Vision Pro 下调至40 万、索尼下半年通过降价促销方式全年取得50 万台销量。

    　　投资建议：随着Quest 3S/PICO 4 Ultra 发布，不仅满足不同消费群体需求，更为准备购买一台XR 头显“尝鲜”消费者提供选择空间。建议关注国内消费端　　XR 内容开发与终端设备龙头厂商及进入各XR 供应链厂商。相关标的：兆威机电（IPD）、智立方（光学检测设备）、立讯精密（OEM）、华灿光电（显示）、天键股份（ODM）、华兴源创（Micro OLED 检测）、深科达（镀膜设备）、荣旗科技（镜片检测）、杰普特（眼镜模组检测）、歌尔股份（ODM/显示模组）、视涯科技（显示，未上市）、欧菲光（光学）、京东方-A（显示）、长盈精密（结构件）、JBD（显示）、亿道信息（ODM）。

    　　风险提示：技术演进轨道与产业生态尚未定型风险；对前瞻重点技术产业化进程敏感性不强风险；内容生态建设不及预期风险；下游需求不及预期风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。