10月债券托管数据点评：保险积极增配 基金转为减持

　　摘要：10 月中债登和上清所债券托管总量共计154.4 万亿元，环比增加1.3 万亿元，增量环比转为少增7125 亿元。

    　　分券种来看，地方债发行放缓，带动利率债托管量环比转为少增；信用债托管量转为小幅增加；存单托管量转降。

    　　分机构来看，商业银行和广义基金的配债力度均减弱，境外机构连续两个月大幅净卖出。10 月，财政政策预期和股债跷跷板效应密切牵动债市情绪，利率“V”型走势，谨慎博弈等待重要会议召开。从机构反应来看，10 月广义基金转为减持887 亿元，对利率债的配债力度大幅减弱、对信用债各券种全面减持、对存单的增持规模被动下降。商业银行减配存单，削弱地方债承接规模；对国债、政金债和信用债增持规模较强。保险配置力度加大，主要增持利率债。券商继续增持利率债减持信用债，对存单转为减持。境外机构减持规模由1338 亿元进一步扩至1420 亿元，主要抛售的券种为国债、政金债和存单，其中，存单净卖出规模由151 亿元走阔到477 亿元。外资行转为减持。

    　　杠杆方面，债市杠杆率环比转降同比转升，非银回购净融入余额上升。10 月末银行间债市杠杆率环比转降0.3 个百分点至107.9%，同比转升0.7 个百分点。10 月末质押式回购成交量为5.23 万亿元（9 月末为4.24 万亿元）；月均值由6.03万亿元回升至7.26 万亿元，隔夜回购成交量均值占比较9 月大幅回升6pcts 至85%。

    　　风险提示：数据统计存在遗漏或偏差。

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