基础化工行业专题报告：全氟异丁腈专题：减碳之下 新一代环保绝缘气体

　　六氟化硫：最强的温室气体，急需替代六氟化硫（SF6）是一种合成的氟化化合物，具有极其稳定的分子结构，以其优异的绝缘与灭弧性能广泛应用于输电装备，是绝缘设备中最重要的气体绝缘和灭弧介质。但同时，六氟化硫是迄今为止已知的最强的温室气体，其温室效应值（GWP）为二氧化碳的23900 倍，远高于其他温室气体，《京都议定书》、《巴黎协定》等国际公约中明确限制了该气体的排放和使用。根据Minde An 在nature 上发表的论文，中国近年来的六氟化硫排放的增幅大于全球总排放量的增幅。因此在国际减碳的背景下，全球以及我国采用兼顾电气与环境性能的环保绝缘气体是电网装备发展的必然趋势。国际上各国政府也在限制六氟化硫的使用。例如，美国加州空气资源委员会已颁布了从2025 年开始逐步禁止使用六氟化硫的法规；欧盟于2022 年提出了禁止使用GWP 为10 或更高的含氟气体作为绝缘或灭弧介质的电力开关设备的时间表。

    　　全氟异丁腈：比较好的替代路线产品，正逐步发展应用对于六氟化硫的替代路线，目前主要形成了常规气体替代、六氟化硫混合气体替代、环保合成气体替代3 种技术路线。相关路线同时具备优缺点，全氟异丁腈的绝缘性能为六氟化硫气体的两倍以上，与液化温度低的缓冲气体混合后可应用于户外的一般场景，同时其GWP 值仅为六氟化硫的1/10 左右，并且对于我国500 kV 及以上电压等级，暂时还难以找到比C4F7N 气体低的GWP 气体替代。全氟异丁腈混合气体方案是目前比较好的替代方案，理论替代空间广阔。据日商环球讯息，预计2024 年全球六氟化硫市场规模将达7.8 万吨，假设50%用于电气绝缘，则预计全球气体绝缘开关设备中使用的六氟化硫为3.9 万吨。根据高克利发表的《全氟异丁腈环保气体环网柜设计关键技术》，C4F7N 体积占比10%的混合气体绝缘性能达到同气压下六氟化硫绝缘性能的90%以上，假设使用10%C4F7N 与90%CO2 的混合气体替代六氟化硫，则预计2024 年全球全氟异丁腈的市场空间为3900 吨左右（CO2 与C4F7N 密度相近）。

    　　国内相关企业正逐步拓展全氟异丁腈生产线

    　　全氟异丁腈最早推出于2014 年，从海外的GE/3M 公司、ABB 公司到国内企业，全氟异丁腈混合气体在国内外正被逐步应用。国内企业中，新宙邦子公司海斯福已经正式试生产全国首条千吨级全氟异丁腈产业化产线；昊华科技子公司黎明院于2019 年设计并搭建了全氟异丁腈的中试生产装置，实现了全氟异丁腈的批量化生产；北京宇极经过自主研发创新，开发出了全氟异丁腈连续反应生产工艺，适合大规模生产。安靠智电公告投资新建500 吨全氟异丁腈项目。

    　　投资建议：关注布局全氟异丁腈相关上市公司

    　　六氟化硫是最强的温室气体，在全球降碳的背景下，有待寻求新的替代方案，全氟异丁腈混合气体有望逐步取代六氟化硫成为新一代环保绝缘气体，关注布局全氟异丁腈相关上市公司：新宙邦、昊华科技。

    　　风险提示

    　　1、政策力度不及预期；

    　　2、推广进度不及预期。

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