新能源汽车产业链行业周报：全球首次EVTOL固态电池飞行测试完成 诺德股份攻克3微米锂电铜箔

　　本周看点

    　　亿航智能携手欣界能源，实现全球首次eVTOL 固态电池飞行测试? 诺德股份攻克3 微米极薄锂电铜箔

    　　星源材质（300568.SZ）全资子公司欧洲星源与大众集团旗下动力电池子公司签订《定点协议》

    　　锂电材料价格

    　　钴产品：电解钴（17.85 万元/吨，0.56%）；四氧化三钴（11.6 万元/吨，-0.09%）；硫酸钴（2.7 万元/吨，0.18%）；

    　　锂产品：碳酸锂（7.9 万元/吨，4.77%），氢氧化锂（6.7 万元/吨，0.45%）；? 镍产品：电解镍（12.6 万元/吨，-3.79%），硫酸镍（3.2 万元/吨，0.00%）；? 中游材料：三元正极（523 动力型10.3 万元/吨，0.99%；622 单晶型12.3 万元/吨，1.66%；811 单晶型14.5 万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（3.9 万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1 万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2 万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆1.0 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆1.0 元/平，0.00%）；电解液（铁锂型1.8 万元/吨，0.00%；三元型1.8 万元/吨，0.00%；六氟磷酸锂6.7 万元/吨，0.00%）

    　　终端销量表现亮眼，需求增长保持向好态势。2024 年1-9 月，我国新能源汽车销量832 万辆，同比增长33%，动力电池装机量346.6GWh，同比增长36%。终端需求保持增长趋势，渗透率不断向上突破。展望2025 年，考虑动力/储能/出口等不同链条，我们认为锂电需求仍有望保持较强增长动能。

    　　三季报总结：整体盈利趋势环比走稳略向上。上游锂资源和下游电池均实现明显复苏，中游材料三元、铁锂正极和电解液（含六氟磷酸锂）仍受到碳酸锂减值影响，其中三元负面影响较大，铁锂实现减亏；负极走稳，环比略降；隔膜环比有所恢复；铜箔略有减亏；辅材整体受二线结构件、铝加工企业下滑影响，盈利有较明显收窄。

    　　盈利向上趋势未变。锂电自22 年初以来经历业绩连续下滑，24Q1 筑底以来整体进入右侧趋势。小周期来看，锂电23 年底以来也经历了一轮“量价齐跌—量稳价跌—以量补价—量升价稳”周期。目前我们观察到上游资源的见底、行业的出清与整合、加工费&产品结构的改善，均有望支撑行业进入右侧盈利持续改善周期，而产业链内仍有较多公司展望25 年PE 估值仍在20 倍以内，具备配置价值。

    　　建议关注：宁德时代(300750，买入)、尚太科技(001301，未评级)、科达利(002850，未评级)、亿纬锂能(300014，未评级)、新宙邦(300037，未评级)；充电桩及快充万马股份(002276，买入)、信德新材(301349，未评级)；固态电池上海洗霸(603200，未评级)、丰元股份(002805，未评级)、有研新材(600206，未评级)，氢能科威尔(688551，未评级)、华光环能(600475，未评级)、石化机械(000852，未评级)。

    　　风险提示

    　　政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险。

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