医药行业周报：持续跟踪医疗设备更新进展

行情有所调整，建议关注长期优质资产。上周（2024 年11 月11 日-2024 年11 月15 日）沪深300 下跌3.29%，医药保健下跌3.92%，处于32 个一级子行业第21 位，上周（2024 年11月11 日-2024 年11 月15 日）医疗服务、医疗器械、医药流通、化学制药、生物制品和中药分别下跌5.74%、3.08%、2.39%、4.14%、3.40%和3.79%。上周医药板块底部调整，主要是受到大盘整体调整的影响。长期看，医保控费、DRG、集采进入常态化阶段，四季度到明年建议重点关注基本面向好，能释放业绩的板块，包括医疗设备、耗材、中药等领域。

    院内刚需品种及稳健资产重点布局。从三季报业绩看，院内刚需的品种精麻药物、医疗耗材的增速快于其他板块，主要由于院内的需求仍在，诊疗、手术量在老龄化的背景下维持稳定增长。

    投资建议：重点关注设备更新。随着下半年美联储预计开启降息、叠加国际多项创新大会的召开，创新药有望获得持续催化。呼吸道检测将迎来秋冬流行季节，叠加9 月潜在美国政府订单，建议重点关注。

    市场动态

    对2024 年初到11 月15 日的医药板块进行分析，医药板块收益率为-7.8%，同期沪深300 收益率+15.7%，医药板块跑输沪深300 收益率23.5pct。上周（2024 年11 月11 日-2024 年11月15 日）沪深300 下跌3.29%，医药保健下跌3.92%，处于32 个一级子行业第21 位，上周（2024 年11 月11 日-2024 年11 月15 日）医疗服务、医疗器械、医药流通、化学制药、生物制品和中药分别下跌5.74%、3.08%、2.39%、4.14%、3.40%和3.79%。

    板块估值

    以2024 年盈利预测估值来计算，截至11 月15 日医药板块估值31.4 倍PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率大约为22.8 倍PE，医药板块相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为37.5%。以TTM 估值法计算，截至11 月15 日医药板块估值27.4 倍PE，低于历史平均水平（36.1 倍PE），相对全部A 股（扣除金融板块）的溢价率为35.4%。

    风险提示

    1、国内政策转向风险；

    2、全球政治环境变化风险；

    3、新产品研发失败风险；

    4、竞争加剧风险。

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