低空经济系列点评报告：中央空管委将在六个城市开展EVTOL试点 产业化落地即将到来

投资要点

    eVTOL 试点城市初步确定，部分空域授权地方政府管理。11 月18 日，中国航空运输协会无人机工作委员会主任孙卫国透露，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL 试点。六个试点城市初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。

    试点文件对航线和区域都有相关规划，将对600 米以下空域授权部分地方政府。

    本次试点将推动eVTOL 的技术创新和商业化进程。

    海南发布《海南省低空经济发展三年行动计划》，并与小鹏汇天达成合作。11 月18 日，海南省新闻办公室召开了《海南省低空经济发展三年行动计划（2024-2026年）》新闻发布会。到2026 年，建成通用机场9 个，布局低空飞行器起降场500个；划设低空航线300 条；实现有人机、无人机飞行量分别达30 万架次、450 万架次；引进培育低空经济产业链相关企业达200 家，实现低空产业规模达300 亿元。发布会后，海南省发改委还与低空经济领域的领军企业小鹏汇天签署了《打造飞行汽车应用示范岛战略合作框架协议》，低空经济版图再下一省。

    珠海航展首设低空经济主题展馆，多家企业参展并签订大量订单。11 月12 日至17 日，第十五届中国国际航空航天博览会在珠海成功举办。本届航展特别增设了低空经济主题展馆，展示了多种用途的有人和无人飞行器，其中小鹏汇天签约了2008 台“陆地航母”飞行汽车，沃飞长空与工银金融租赁签署了首批120 架AE200 意向采购订单，壹通无人机系统有限公司以全新机型TP1000 大型无人运输机揭幕、230 架新增订单广受瞩目，低空经济产业加速落地。

    市场规模：根据赛迪研究院预测，低空经济整体市场2023 年5000 亿元，预计2026年突破万亿元，2023-2026 年CAGR 约达30%，其中eVTOL 2023 年市场规模达9.8 亿元，预计2026 年可达95 亿元，2021-2026 年复合增长率约为97% 。

    低空经济在政策、产业等多个层面均有重大突破、行业正处于加速落地阶段、万亿市场有望逐步到来。我们看好低空制造、低空服务和低空运营三大环节。

    低空制造：融合飞机制造+汽车制造，直升机和无人机有望率先受益于政策驱动从而释放业绩，产业链下游有望贡献更大的业绩弹性。其中eVTOL 载人对安全要求较高，供应链靠近民航体系，前期重点关注整机企业，未来关注电机、航电、复合材料等领域国产替代机会。

    低空服务：低空经济发展基石，有望跟随政策先于其他环节放量。竞争格局充分利好行业龙头，部分未确定领域可持续关注技术突破和对应企业。通信设施端可以关注5G-A 带来的产业链增量机会，关注主设备商、射频与天线、终端模组、运营商等标的品种

    低空运营维保：产业规模较小，龙头标的有望凭借其成熟的体系、渠道和机队率先受益，但由于该领域技术壁垒较低且市场分散，故长远看竞争格局或将恶化。

    我们对运营主要场景的统计，2025 年市场规模可达208 亿元，2030 年市场规模可达1189 亿元，2025-2030 年CAGR 为42%。

    投资建议：【低空经济】我们重点推荐：莱斯信息、中直股份、威海广泰、宗申动力、洪都航空、中无人机、航天彩虹、国睿科技、四川九洲。

    关注：四创电子、广联航空、航天电子、苏交科、深城交、中信海直、万丰奥威、亿航智能、中航科工、西部超导、中航高科、光威复材、海特高新、纵横股份、中国通号。

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