电子行业：AI行业跟踪报告第42期：北美云厂商预计资本开支持续增长 各厂商营收业绩持续高增

　　一、北美四大云厂商AI 布局超预期。（1）Meta 24Q3 Capex82.58 亿美元（BBG调整值，下同）。公司再次上修24 年Capex 指引至380-400 亿美元，预计2025年资本支出仍将显著增长。（2）谷歌24Q3 Capex 130.6 亿美元。谷歌表示预计25年同比将继续增长。（3）微软24Q3 Capex149.2 亿美元。（4）亚马逊24Q3 Capex226.2 亿。公司表示：AWS 的人工智能业务是年收入数十亿美元的业务，将继续以三位数的年增长率增长。

    　　1、微软FY25Q1 财报超出预期。公司24Q3（2024/7/1-2024/9/30）营业收入为655.85 亿美元，同比增16%；净利润为246.67 亿美元，同比增11%。

    　　公司预计Q4 营收680~690 亿美元，中位数686 亿美元，同比增10.6%；预期Q4 云业务增长31%~32%；预期来自AI 的营收能突破100 亿美元，是微软历史上最快营收突破百亿美元的业务。

    　　2、Meta2024Q3 营收业绩高速增长。公司2024Q3（2024/7/1-2024/9/30）实现营收406 亿美元，同比+19%；净利润157 亿美元，同比+35%。资本支出（包括融资租赁的本金支付）92 亿美元，自由现金流155.2 亿美元，股份回购88.6亿美元，股息12.6 亿美元。

    　　公司预计第四季营收将在450 亿-480 亿，预计2024 年全年总费用将在960 亿-980 亿。公司预计2024 年全年的资本支出将在380 亿-400 亿，预计2025 年公司将有显著的资本支出增长。

    　　3、谷歌2024Q3 业绩增长强劲。公司2024Q3（2024/7/1-2024/9/30）谷歌母公司Alphabet (GOOGL)发布财报，Alphabet 在2024 年第三季度营收882.68亿美元，较上年同期的766.93 亿美元增长15%。

    　　分业务来看：（1）Google Services 总收入为765.1 亿美元，其中，来自谷歌搜索及其他收入493.85 亿美元，上年同期为440.26 亿美元；（2）YouTube ads的收入为89.21 亿美元，较上年同期的79.52 亿美元增长12.2%；（3）GoogleNetwork 收入为75.48 亿美元，上年同期为76.69 亿美元；（4）Google 订阅、平台和设备收入为106.56 亿美元，较上年同期的83.39 亿美元增长27.8%。

    　　4、亚马逊24Q3 营收利润双增长。三季度，亚马逊实现营收1588.77 亿美元，同比增长11.04%，净利润153.28 亿美元，同比增长55.16%。其中，国际零售业务利润高增长带动公司营业利润率高增，AWS 增长提速，下季度展望超预期。

    　　建议关注：

    　　自主可控打造新质生产力，持续看好科技行业未来投资机会。建议聚焦AI、华为、苹果投资主线。建议关注：

    　　1、AI 北美算力：重视“光铜板”的投资机会。（1）光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、德科立（DCI）；（2）铜：精达股份、沃尔核材；（3）PCB：

    　　沪电股份、胜宏科技、方正科技、景旺电子；（4）服务器：工业富联；（5）电源：麦格米特。

    　　2、AI 国产算力：华为昇腾产业链有望加速成长。（1）AI 芯片：寒武纪-U、海光信息；（2）服务器：中科曙光等；（3）铜连接：华丰科技、意华股份等。

    　　3、苹果：立讯精密、东山精密、领益智造、歌尔股份、鹏鼎控股、长电科技、蓝思科技、水晶光电、恒铭达、赛腾股份等

    　　4、半导体：建议关注韦尔股份、思特威-W、恒玄科技、澜起科技、龙迅股份、中科蓝讯、天德钰、瑞芯微、中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司等。

    　　5、华为：建议关注润和软件、芯海科技、软通动力、法本信息、九联科技、诚迈科技、神州数码、拓维信息、烽火通信、中国软件国际(H)、海量数据。

    　　风险分析：大模型进展不及预期；中美贸易摩擦反复风险 ；AI 应用落地不及预期

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