电力设备新能源行业：碳中和领域动态追踪(一百四十七)：《光伏制造行业规范条件》正式发布 强化能耗、供应链安全等要求

　　事件：2024 年11 月20 日，工信部正式发布《光伏制造行业规范条件（2024年本）》（以下简称《规范条件》）。

    　　《规范条件》正式发布，在征求意见稿基础上进一步强化能耗、供应链安全等相关要求。

    　　《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》（征求意见稿）于2024 年7 月发布并公开征求意见，和2021 年的版本相比征求意见稿中对新建和改扩建光伏制造项目的最低资本金比例（20%提升至30%）、项目工艺技术要求（电池平均光电转换效率等）、光伏制造各环节的能耗（电耗、水耗等）等要求均有所提升。历时4 个月后《规范条件》正式发布，和征求意见稿相比有以下变化：

    　　（1）新建和改扩建多晶硅项目的还原电耗/综合电耗要求从原先的小于44/57kWh/kg 提升至小于40/53 kWh/kg。对新建和改扩建硅料项目的电耗要求进一步提升，硅料产能扩张难度进一步加大，随着行业自律行为的持续开展硅料去库有望顺利推进，价格未来有望稳步回升。

    　　（2）新建和改扩建钙钛矿等其他薄膜组件项目的平均光电转换效率要求从原先的15%提升至15.5%。近年来资本市场对钙钛矿产业的投资热情较高，为保障钙钛矿产业的健康有序发展，适度提升新建和改扩建项目的效率要求。

    　　（3）新增对新建和改扩建硅片/电池片项目的水耗和再生水使用率要求。鼓励水耗相对较高的硅片和电池片环节使用再生水，同时要求新建和改扩建硅片和电池片项目水耗低于540 吨/百万片和360 吨/MWp，再生水使用率高于40%。

    　　（4）新增“引导地方依据资源禀赋和产业基础合理布局光伏制造项目，鼓励集约化、集群化发展”要求。在引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目的同时，正式版提出引导地方政府推动光伏项目集约化、集群化发展，可有效提升全产业链效率并优化资源利用。

    　　（5）新增“鼓励企业加强上下游协同，积极维护产业链供应链畅通安全”要求。

    　　在全产业链盈利承压背景下，《规范条件》在提出企业自身产能扩张、工艺优化等要求的同时进一步鼓励企业加强供应链协同和安全管理，以实现全行业的有序健康发展。

    　　投资建议：本次《规范条件》意在进一步引导光伏企业减少单纯扩产能的光伏制造项目投资，同时进一步提升项目工艺技术和能耗管理的有关要求。（1）成本曲线相对陡峭、资本开支强度相对较高的硅料环节在行业周期中可能面临更大烈度的产能出清，重点关注具备技术、成本和规模优势的通威股份、协鑫科技（H）等；（2）建议关注组件价格见底回升直接受益的组件一体化龙头晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、阿特斯、天合光能等；（3）在产业链价格下跌影响下全产业链盈利均阶段性承压，但辅材环节受影响相对较小、且光伏需求转好对企业业绩改善的刺激更为直接，重点关注在成本、规模、市占率、现金储备等多方面均具备明显优势的辅材龙头福斯特、福莱特等。

    　　风险分析：光伏相关政策下达进度不及预期；部分辅材供应不及预期致光伏装机落地规模不及预期，国家电网投资、信息化建设低于预期致使装机落地受阻风险。

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