机械行业：机床协会发布9月数据 收入降幅环比收窄

　　核心要点：

    　　机床工具协会发布9 月数据，金加机床收入降幅环比收窄近日，中国机床工具工业协会发布今年前三季度行业经济运行情况。其中，2024 年1-9 月，协会重点联系企业营业收入同比减少3.2%，降幅环比收窄0.3 个百分点；利润总额同比下降11.7%，降幅环比扩大1.8 个百分点。订单方面，今年1-9 月，金属加工机床新增订单同比增长2.3%，增速环比下降1.2 个百分点；在手订单同比减少1.1%，降幅环比扩大0.7 个百分点。

    　　此外，根据国家统计局公布的数据，1-10 月份，全国规模以上企业金切机床产量为57.0 万台，同比增长7.4%，增速环比上升0.2 个百分点；金属成形机床产量13.6 万台，同比增长7.1%，增速环比下降3.4 个百分点。进出口方面，根据中国海关数据，1-9 月我国机床工具进出口总额为233.0 亿美元，同比下降2.6%。其中，进口额为75.6 亿美元，同比下降9.7%；出口额157.4亿美元，同比增长1.2%。

    　　投资建议

    　　随着9 月以来一系列增量政策陆续出台并落地，我国10 月PMI 环比回升0.3 个百分点并重回扩张区间，生产指数、新订单指数以及价格指数均有不同程度回升，显示国内制造业供需或逐渐企稳回升。1-10 月份，与机床需求较强相关的设备工器具购置累计增长16.1%，高出我国固定资产总投资增速约12.7 个百分点。同时，今年前10 月我国金属切削机床产量仍保持较快增长，协会重点联系企业前三季度收入降幅也有所收窄，亦表明政策效果逐渐显现。不过，受有效需求仍较弱导致竞争加剧，机床行业盈利能力有所下降，前三季度协会重点联系企业利润总额降幅环比有所扩大，未来仍需政策持续发力以及企业向高端化、全球化、智能化等方向转型升级。展望明年，我们认为随着设备更新和增量政策效果逐渐落地，叠加机床十年更新长周期开启，机床下游需求有望逐渐复苏，推动机床企业经营业绩有望改善。因此，我们看好制造业复苏和设备更新带来的机床行业需求好转，建议关注各机床行业细分领域龙头。

    　　风险提示

    　　设备更新等政策效果不及预期。国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。原材料价格上涨。

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