银华中证A500ETF投资价值分析：长短期信号均偏多 关注市场热门宽基

　　均线排列模型提示中证A500 长短期信号均偏多。我们对指数长/短期多空的判断模型为周期为N（长期N=360，短期N=60）天的MASS 均线排列打分模型。中证A500 指数的长期均线在今年9 月指数趋势动能开始显著上升，长期趋势得分穿越长期趋势均线快速增长，已经超过2022 年以来的长期趋势得分最高值，指数动能凸显。截至2024/11/14，指数长期信号偏多、短期信号偏多。

    　　根据趋势强弱将长短期信号相结合对于择时胜率的提升有显著效果。在指数强趋势阶段，切换频率更低的长期观点有利于抓住指数整体上行的趋势，在指数弱趋势阶段，切换频率相对更高的短期观点能够在震荡阶段及时切换信号。综合信号下，择时策略相对买入持有中证A500 指数有超过6%的年化超额收益，同时有效降低了组合的年化波动率和最大回撤，组合风险收益能力有明显的提升。

    　　资金流入“用脚投票”，A500 发布以来市场反响火热。中证A500（000510.CSI）于2024 年9 月23 日正式发布，指数尚未发布即引来市场密切关注，从上市后的市场表现来看，投资者对新一代宽基指数的认可度较高，市场交易热情亦十分活跃。从逐日的资金流入与流出情况来看，ETF 产品上市后的前几个交易日可能会出现资金大幅流出的现象，这在很大程度上反映了ETF 发行时所需的资金募集成本。然而，中证A500 指数ETF 并未出现该现象。相反，A500ETF 在15 日上市首日即吸引了11.45 亿元的资金流入，并在随后几个交易日中，每日的资金净流入均稳定在10 亿元以上。

    　　编制方案降低金融权重，市场复苏背景下较沪深300 更具成长能力。分年度来看，指数相比沪深300 主要在2020 年和2021 年有较大的领先。行业中性化配置使得中证A500较沪深300 在金融占比上降低，先进制造、科技等板块权重上升，这也是A500 在2021年前后跑赢沪深300 的主要原因。由于编制方案的原因，诸如2020-2021 年超额行情的底层原因在未来应当是会长期存在的。在当下市场底部开始回暖，政策不断刺激经济的背景下，A500 在当前市场环境下或将是更优于沪深300 的配置选择。

    　　银华中证A500ETF（基金代码：159339）成立于2024 年9 月26 日，基金经理为马君女士、谭跃峰先生。基金紧密跟踪中证A500 指数收益率（指数代码：000510.SH），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。基金管理费率0.15%，基金托管费率0.05%。

    　　风险收益提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐；投资者阅读本报告时，应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解指数编制规则、样本股变化、历史表现等综合因素可能对指数走势、基金产品业绩产生的影响；本报告内容仅供参考，投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息评论。

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