行业景气观察：地产销售持续改善 10月工业机器人产量同比增幅扩大

　　本周景气度改善的方向主要在部分上游资源品、中游制造和金融地产领域。上游资源品中，水泥、玻璃价格持续回暖；中游制造领域， 10 月工业机器人、包装专用设备产量三个月滚动同比增幅扩大。信息技术中， 10 月智能手机、集成电路产量同比增幅收窄。消费服务领域，白酒、猪肉价格下行。伴随地产组合拳持续落地，地产行业景气边际修复，销售持续改善。推荐关注景气度较高的电子等TMT、汽车、家电，以及边际改善的机械、地产、水泥、家具等领域。

    　　【本周关注】伴随地产组合拳持续落地，地产行业景气边际修复。具体来看，地产销售延续改善趋势，整体呈现10 月同比负增收窄，11 月同比转正的特点；价格方面，新房价格持续下行，二手房价格跌幅收窄，出租出售挂牌价指数延续下行；投资端延续低迷，房地产开发投资完成额、房地产开发资金来源累计同比仍然延续两位数负增，后续有望受销售端回暖驱动改善；开工边际下行，竣工降幅收窄。展望未来，在政策持续发力提振下，居民购房意愿有望持续回暖，房屋销售或持续活跃，带动房价止跌回暖，驱动投资环比改善，考虑到销售改善向开工和竣工传导仍然需要一定时间，房企现金流等短期仍然承压，开工和竣工短期或延续弱势，反弹动力偏弱。后续需持续关注收储落地进程和宏观政策持续发力情况，以及房屋销售回暖持续性，若地产止跌回暖趋势确定，家电、家具、建材等地产后周期产业链有望受益。

    　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI 指数均下行。

    　　DRAM 存储器价格环比均下行。NAND 指数、DRAM 指数环比均下行。10 月LED 芯片营收同比由正转负，MLCC 台股营收同比增幅扩大。 10 月智能手机产量三个月滚动同比增幅扩大，集成电路产量三个月滚动同比增幅收窄。 1-10 月光缆产量累计值同比跌幅收窄。

    　　【中游制造】本周六氟磷酸锂、电解镍、碳酸锂等价格上涨，钴粉、三元材料等价格下跌。1-10 月充电桩数量累计值同比增幅收窄。 10 月工业机器人、包装专用设备产量三个月滚动同比增幅扩大，金属切削、金属成形机床产量三个月滚动同比增幅收窄。10 月光伏电池产量三个月滚动同比由负转正。本周中国港口货物周吞吐量同比增幅扩大，集装箱周吞吐量同比增幅收窄。CCFI、CCBFI、BDTI 上行，BDI 下行。

    　　【消费需求】食糖综合价格下行；生鲜乳价格持平，白酒批发价格总指数下行；猪肉价格、生猪均价下行，仔猪批发价上行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润下行，外购仔猪养殖利润上行；肉鸡苗价格下行，全国鸡肉市场价下行；蔬菜价格指数、玉米期货结算价均下行，棉花期货结算价上行；本周票房收入下行；中药材价格指数下行；白卡、白板纸指数上行。

    　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值下行；本周螺纹钢、钢坯价格下行；主要钢材品种合计库存、唐山钢坯库存下行，国内铁矿石港口库存上行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价下行，京唐港山西主焦煤库提价持平；焦炭期货结算价上行，焦煤期货结算价下行；库存方面，秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存、天津港焦炭库存均上行。Brent 国际原油价格上行；有机化工品期货价格多数上涨，二甲苯、甲醇涨幅居前，二乙二醇、DOP 跌幅居前 。本周工业金属价格涨跌互现，库存多数上行。黄金、白银期现价格上行。

    　　【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1 周/2 周SHIBOR 利率上行。A 股换手率下行，两市日成交额下行。土地成交溢价率上行，商品房成交面积下行。11 月第3周，样本40 城日均商品房成交面积同比增幅扩大，样本17 城日均二手房成交面积同比增幅收窄。1-10 月份房屋新开工面积累计同比降幅走阔，房屋竣工面积累计同比降幅收窄；商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅收窄。

    　　【公用事业】我国天然气出厂价下行。10 月全社会用电量同比增幅收窄。

    　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。

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