牛市中如何做好资产配置？

　　稳健理财配置策略

    　　随着存款利率不断下行，当前已不能通过银行利息赚取高收益

    　　无风险利率低位徘徊，债券票息收益降低

    　　配置思路：降低短债收益预期，增配美元债和固收+提高收益

    　　规避长债，降低短债收益预期

    　　债券收益 = 票息(主要) + 价差 + 杠杆

    　　①纯债以赚取票息为主，当前国债收益率处于低位；②长久期债或迎来供给冲击，6万亿限额置换隐性债务，新增供给在10年及以上，银行是主要的承接商，集中式发行可能会引发二级市场的价格波动适度增配美元债，搏美联储降息

    　　①预期美联储将以温和方式降息，美国当前债台高筑，付息压力大，高利率区间无法支撑美国大额扩大赤字；②当前美债票息高，如果降息，价差变动对基金的收益贡献较大；

    　　增配固收+，提高收益

    　　①固收+基金进退有度，以纯债打底提供安全垫，“+”的部分增厚产品收益；②可转债既有债性又有股性，正股上涨时跟随上涨，正股下跌时因有纯债收益保护，下跌有底，波动一般低于正股，当前可转债价格中位数处于偏低位置，正是配置的良机。

    　　风 险 提 示

    　　国内政策效果不及预期

    　　海外政策及经济走势的不确定给国内市场带来的扰动地缘冲突加剧影响全球风险偏好

    　　可转债信用风险，弱资质正股有可能引发转债退市和相关信用风险传导

    　　基金产品业绩不及预期

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