北交所2025年投资策略：水涨船高 顺势而为

　　投资要点：

    　　2024年，北交所市场在政策推动下表现强劲，北证50指数显著上涨。

    　　政策端，多项重磅政策出台，包括提高上市公司质量、促进并购重组等，促进市场稳健发展。业绩端，北交所上市公司整体业绩同比下滑，但部分行业如轻工制造、电力设备、农林牧渔表现突出。市场表现方面，北证50指数在政策利好驱动下实现显著超额收益。估值端，北证50估值超过创业板指，趋近于科创50。公募持仓方面，公募基金重仓北交所股票市值环比增长，38只股票环比获加仓。

    　　主线一：北交所成立三周年，关注高景气新质生产力标的。北交所成立三周年以来，上市公司数量和质量实现双提升，二级市场流动性显著提高。北交所聚集了一批细分子龙头企业，具有明显的竞争优势和市场地位。在北交所新能源产业链中，锂电板块经过2023年的深度去库存，产业链库存已基本触底，行业供需结构逐步优化。

    　　2024年四季度，头部企业景气度已显现回升迹象。技术创新和材料迭代方面，固态电池产业化进程加速，有望推动行业走出周期底部。

    　　主线二：创新驱动，自主领航。在全球经济面临贸易摩擦、地缘政治风险等多重挑战的背景下，中国强调产业链安全，推动自主可控技术的研发和应用。半导体：政策扶持和市场需求激增推动中国集成电路产业在设计、制造、封测等环节取得显著进展。国产替代的加速、技术突破和产能扩张将为国产集成电路产业带来更广阔的发展空间。北交所半导体相关公司如凯德石英、晶赛科技等，涉及半导体材料、第三方测试、半导体设备等领域，有望受益于国产替代进程。军工：在大国竞争加剧的背景下，加强国防建设显得尤为迫切和必要。国家对国防和军队现代化的持续投入，以及对国产替代技术的强烈需求，将为军工产业链相关企业提供广阔市场空间。北交所军工产业链公司有民士达、晟楠科技、通易航天、成电光信等。

    　　AI：全球AI大模型快速迭代，算力需求持续高涨。中国人工智能产业规模快速增长，预计产业链高景气度将在2025年延续。北交所AI产业链主要公司有并行科技、曙光数创、云创数据等。卫星互联网：

    　　全球卫星互联网行业正迎来快速发展期，低轨卫星互联网是6G网络架构的重要组成部分，对保障我国通信领域的独立自主具有重大战略意义。北交所卫星互联网产业链主要公司有富士达、创远信科等。

    　　主线三：内需提振经济动力。在当前全球经济不确定性增加的背景下，内需的稳定和发展对于中国经济的平稳增长至关重要。美国大选落地后，出口可能承压，内需成为稳定经济增长的关键，扩大内需和促进消费政策有望进一步加码。北交所的消费产业涵盖了多个领域，包括重组胶原蛋白、预制菜食品、果汁饮品、宠物食品、运动营养食品等。展望2025年，随着稳增长、促消费政策的落地显效，消费基本面向上复苏的动能有望增强，为消费产业链相关企业提供发展机遇。

    　　投资策略：2024年，北交所市场在政策推动下表现强劲，北证50指数显著上涨。建议关注三条主线：(1)高景气新质生产力标的以及具有竞争优势的细分子龙头企业；(2)创新驱动，自主领航，重点关注半导体、军工、AI和卫星互联网等领域的国产替代和技术突破；(3)内需提振经济动力，随着政策进一步扩大内需和促进消费，北交所消费产业链相关企业有望受益。

    　　风险提示：流动性风险；政策出台不及预期；企业业绩不及预期。

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