港股医美行业动态点评：双十一落下帷幕 港股美妆名列前茅

　　事件：根据星图数据，双十一大促期间综合电商平台与直播电商平台累计销售额为1.4 万亿元，同比增长26.6%（2024 年10 月14 日-11 月11 日对比2023 年10 月24 日-11 月11 日）。港股中巨子生物和上美股份表现优异，值得持续关注。

    　　报告摘要

    　　周期最长双十一结束，美妆联名IP 开辟新路径。

    　　根据星图数据，双十一大促期间综合电商平台与直播电商平台累计销售额为1.4万亿元，同比增长26.6%（2024 年10 月14 日-11 月11 日对比2023 年10 月24 日-11 月11 日），其中综合电商平台同比增长20.1%（天猫不含点淘），直播电商同比增长54.6%。按品类划分，综合电商平台（含点淘）中个护美妆销售额达963 亿元，同比增长22.5%，在10 个品类中排第四，仅次于家用电器、手机数码和服装。

    　　国货品牌在本次双十一继续保持热度，根据星图数据，产品聚焦从面膜向保湿水、面霜类目扩展，晒后修复、稳定敏感肌等肌肤修复功能愈来愈受消费者青睐。热门单品包括珀莱雅早C 晚A 双抗精华3.0、红宝石面霜3.0 以及薇诺娜舒敏保湿特护霜。另外，美妆产品还联合文学IP、游戏IP、影视剧IP、设计师IP打造限量联名产品，紧贴Z 时代消费观。

    　　珀莱雅一骑绝尘，在天猫、抖音、京东国货美妆成交金额均排第一。

    　　根据青眼数据，天猫双十一美妆榜单TOP5 分别为珀莱雅、欧莱雅、兰蔻、雅诗兰黛、海蓝之谜（2024 年10 月21 日20 点-11 月11 日24 点）；抖音全周期TOP5 分别为珀莱雅、韩束、欧莱雅、可复美、雅诗兰黛（2024 年10 月8 日-11月11 日），其中国货品牌珀莱雅、韩束、可复美市场份额分别为3.9%、3.4%、2.2%。

    　　建议关注与港股相关的两个美妆标的：

    　　巨子生物：旗舰品牌可复美和可丽金线上全渠道全周期GMV 分别同比增长80%+和150%+。可复美胶原棒蝉联天猫面部精华类目、液态精华类目、修复精华热卖榜TOP1 并荣登抖音液态精华类目TOP1。新产品焦点面霜获天猫舒缓面霜热卖榜国货TOP2、抖音品牌胶原蛋白霜好评榜TOP1、抖音品牌胶原蛋白霜人气榜TOP2。

    　　上美股份：韩束销售总额同比增长超44%，成交人数同比增长超42%。新品X肽超频霜天猫爆卖12.5 万件，获天猫面霜新品榜TOP2。New Page 线上全渠道GMV 突破1 亿，同比增长超238%，在天猫平台开局3 小时超去年整个双11。

    　　安敏优稳步爆发，销售总额同比增长超154%。

    　　风险提示：研发进展不及预期风险；行业竞争加剧；政策风险；产品销售不及预期；消费复苏不及预期

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