利基型存储深度报告：供需拐点已至 国产厂商百花齐放

　　利基型存储：专注特定应用需求场景。利基型存储指相对于主流存储产品占据较小市场份额的存储产品，主要包括利基型DRAM、SLC NAND 和NOR Flash等。产品属性上，利基型DRAM 在制程和容量上落后主流存储若干代际，适用于较小容量存储场景。

    　　从终端用途上看，利基型DRAM 通常用于消费电子、通信、物联网、工控、车规等市场，产品生命周期较标准型更长；SLC NAND 存储密度最小，但使用寿命更长，终端应用多为可靠性要求高的领域，如工业自动化设备、通信基站等；NOR Flash 则能够在芯片内直接运行小型程序，响应速度快，性能比NAND 更稳定，且小容量下更具成本优势。

    　　供需好转，利基型存储涨价拐点向上。存储芯片标准化程度高，可替代性强，具备大宗商品属性，其价格对供需敏感，价格呈强周期性。自23H2 以来，受益于存储大厂收缩供给、数据中心等下游需求持续旺盛，NAND 和DRAM 价格逐渐回升。而利基型存储价格仍在底部，涨幅不及标准型。未来海外大厂持续退出利基市场+消费市场复苏有望成为利基存储的回升动力。

    　　解读三大主要利基型产品的市场空间和成长路径。利基型存储有广阔市场空间，2024 年全球利基型DRAM/SLC NAND/NOR Flash 市场规模预计分别为95.7 亿美元/23 亿美元/26.9 亿美元。各类型的供需格局如下：

    　　1）利基型DRAM：利基型产品占DRAM 份额稳定10%，制程升级、产品差异化是厂商竞争核心。国内厂商兆易创新、北京君正、东芯股份等布局了利基型DRAM 产品，供需两侧均有积极变化：DDR5 和HBM 需求挤占产能，海力士、三星相继宣布退出DDR3，而AI 终端有望带来利基型DRAM 容量升级。

    　　2）SLC NAND：网通等传统应用中设备升级换代SLC 增长逻辑，大容量下SLC比NOR 更具成本优势。供给端，国内厂商主要有兆易创新、东芯股份、江波龙等，海外龙头三星在逐步退出SLC 市场。

    　　3）NOR Flash：行业龙头多为台系厂商，本土厂商兆易创新2023 年市占率跃居全球第二，此外普冉、恒烁、聚辰亦快速成长。制程迭代、容量升级为NOR的主要发展路径，车规NOR 是国产厂商主要发力的增量市场。

    　　投资建议：受益于高端存储供应紧张，原厂转移产能，利基型存储供需改善；叠加下游需求稳定增长，建议关注：兆易创新（NOR Flash/DRAM/SLC NAND）、东芯股份（ SLC NAND/DRAM/NOR Flash ）、北京君正（ DRAM/SLCNAND/NOR Flash）、普冉股份（NOR Flash）、恒烁股份（NOR Flash）。

    　　风险提示：终端需求增长不及预期风险；存储行业供给超预期增长风险；行业竞争加剧风险

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