智能电动汽车行业深度报告-越野SUV：中国品牌的蓝海市场

　　【核心结论】国产越野SUV崛起，电动化赋能全球突围。我们看好国内兼具越野SUV品类优势和海外布局领先的自主品牌，共享中国越野SUV的蓝海市场，推荐长城汽车、比亚迪，建议关注奇瑞汽车。

    　　【报告亮点】本次研究立足全球越野SUV视角，明确界定硬派越野&轻越野车型，对于全球重点国家及地区越野市场规模、竞争格局进行深度复盘，同时重点拆解中国品牌潜在年销量空间400万辆+从何而来？

    　　【核心逻辑】

    　　硬派越野：国产崛起引领硬派越野小众市场走向大众视野，预计2030年中国品牌硬派越野国内/海外销量达166/29万辆。1）国内市场：需求端受益于消费者用车需求走向多元化，硬派越野受益自驾游需求提升；70、80后增换购需求成为车市主力，硬派越野车型有望成为用户购车进阶方向。2024年1-9月，国内硬派越野市场规模达到25.6万辆，同比+58%，占SUV比重提升至3.4%，其中国产硬派越野占比83%，市场全面进入国产化时代。供给端来看，国内硬派越野竞争格局“一超多强”，2024年1-9月，长城/比亚迪硬派越野市占率分别为56%/14%；后续坦克300/800 Hi4-T、方程豹3、山海T5等多款国产新车型即将上市；普拉多HEV、福特烈马等全球畅销车型引领合资品牌加速回归，直接参与30万元以上中高端市场竞争。我们认为，2030年国内硬派越野占SUV比重有望达到海外主流国家平均水平13%，对应潜在年销量空间166万辆，2023-2030年CAGR达32%。2）海外市场：2023年海外硬派越野销量179万辆，硬派越野车型占SUV比重7.1%，美系&日系品牌市场份额较高。考虑关税及海外各国开放程度等因素，中国品牌在俄罗斯、澳大利亚、巴西、东南亚、欧洲、中东及非洲等国家和地区具备出口潜力。我们认为，中国品牌有望凭借电动化优势突围全球硬派越野市场，2030年中国品牌硬派越野海外潜在市场空间将达到146万辆，预计中国品牌市占率将达到20%，对应销量规模29万辆，2023-2030年CAGR达到45%。

    　　轻越野：硬派越野破圈衍生新品类，国产品牌逆势突围全球市场，预计2030年中国品牌轻越野国内/海外销量达192/30万辆。轻越野销量迎来爆发，2024年1-9月累计销量41万辆，占SUV车型比重5.4%，市占率超过硬派越野2pcts。我们认为，轻越野将受益于硬派越野破圈效应，同时可兼顾轻度越野和城市出行体验，更受非专业越野爱好者青睐，未来更具渗透潜力，我们预计2030年国内轻越野销量规模将达到192万辆，2023-2030年CAGR达29%。此外，国产轻越野有望受益新能源技术加持&出海浪潮，逆势突围海外市场，预计2030年中国品牌轻越野海外潜在市场空间将达到217万辆，对应中国品牌市占率将达到14%，销量规模30万辆，2023-2030年CAGR达到50%。

    　　【风险提示】车企海外投资进展不及预期；硬派越野出口表现不及预期；国内新车周期不及预期；海外汽车市场竞争格局恶化。

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