债市观察：供给担忧缓解、地缘风险加剧 利率整体下行

　　每周高频追踪（20241123）：

    　　本周资金面整体均衡，市场对地方债供给不断博弈，后半周地方债招投标结果较好，叠加地缘局势紧张，权益市场波动，利率整体下行。周一，资金整体均衡，市场担忧置换债供给冲击、提前批下达，全天利率上行；周二，资金整体均衡，市场预期置换债发行节奏和超长期限占比可能改善，全天利率下行；周三，资金面均衡，权益市场表现较好，全天利率上行；周四，逆回购净投放放量，资金面均衡，市场情绪较好，全天利率下行；周五，逆回购大额净回笼，资金面略有收敛，地缘局势风险加剧，权益市场波动，全天利率基本持平。

    　　全周来看，10 年期国债收益率下行1.16BP 至2.08%，10 年国开债收益率下行0.55BP 至2.15% 。1 年与10 年国债期限利差扩大2.55BP 至73.28BP，1 年与10 年国开债期限利差收窄1.6BP 至48.94BP。

    　　本周央行公开市场净投放1868 亿元，资金面整体均衡。

    　　本周美元指数上行至107.49；本周美元兑人民币中间价下行至7.1942。

    　　本周海外主要债券收益率大多下行。10 年美债到期收益率较上周下行至4.41%，10 年德债到期收益率较上周下行至2.28%。

    　　风险提示：本报告仅为市场跟踪，不构成投资建议

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