可转债市场每周复盘：转债市场风格延续震荡 转债估值下行

本周转债市场低评级、偏债风格占优。截至本周最后一个交易日，高评级转债相对低评级转债超额收益-0.21%，大额转债相对小额转债超额收益0.05%，偏股转债相对偏债转债超额收益-1.01%。整体来看，本周转债波动风格延续，其中周五偏债风格明显

    本周转债市场百元溢价率下行。截至本周最后一个交易日，转债市场百元溢价率收于18.1%，较前周下跌0.47%，处于近半年以来8.4%历史分位，近一年以来3.9%历史分位。同期全口径转债转股溢价率中位数上涨0.93pct至25.57%，市值加权转股溢价率（剔除银行）上涨1.8pct 至44.99%。

    调整百元溢价率下行。根据我们2024 年4 月15 日报告《当前转债估值是否已处于底部——百元溢价率指标的修正与再思考》中的计算方法计算得到的调整百元溢价率水平5.73%，处于近半年以来的25.6%历史分位，2018年以来5.2%历史分位，仅考虑债底的调整百元溢价率处于近半年以来21.3%历史分位，2018 年以来1.4%历史分位。

    风险提示：历史统计规律失效风险；资金流动性超预期风险；条款博弈风险；业绩披露不及预期风险；宏观超预期风险事件风险。

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