情绪与估值11月第4期：交易活跃度下降 各指数估值普跌

　　本报告导读：

    　　交易活跃度下降，各指数估值普跌。指数估值：估值普跌，上证50 领跌。行业估值：

    　　PE 估值纺织服装领涨，PB 估值房地产跌幅较小。情绪：交易活跃度回落，换手率普跌，成交额普跌。ERP：较上周上升。

    　　投资要点：

    　　指数估值：估 值普跌，上证50 领跌。宽基指数：估值普跌，上证50、上证指数领跌。PE-TTM 历史分位：各指数普跌，上证50 领跌4.8 个pct，上证指数和沪深300 分别下跌3.8 和3.7 个pct。PB-LF历史分位：各指数普跌，上证50 领跌6.6 个pct，沪深300 亦跌4.7个pct。风格指数：估值普跌，金融领跌。PE-TTM 历史分位：各风格普跌，金融领跌4.0 个pct，大盘股跌4.5 个pct，小盘股跌幅较小-1.2 个pct。PB-LF 历史分位：各风格普跌，稳定领跌4.6 个pct，大盘股亦跌3.2 个pct。

    　　行业估值：PE 估值纺织服装领涨，PB 估值房地产跌幅较小。行业PE：估值跌多涨少，纺织服装领涨，消费者服务、医药领跌。PETTM历史分位：各行业跌多涨少，纺织服装领涨1.6 个pct，轻工制造亦涨0.2 个pct，消费者服务领跌6.4 个pct，医药亦跌4.6 个pct。

    　　PE-G 对比：电力设备及新能源、农林牧渔具有性价比。行业PB：

    　　估值普跌，综合金融领跌，房地产跌幅小。PB-LF 历史分位：各行业普跌，综合金融领跌7.9 个pct，非银行金融亦跌2.5 个pct。PBROE对比：银行、建筑具有性价比。

    　　情绪：交易活跃度降低，换手率普跌，成交额普跌。换手率：各指数普跌，创业板指领跌27.3%，沪深300 亦跌14.5%。成交额：各指数普跌，沪深300 领跌29.0%。两融余额：截至11/22 两融余额1.84万亿，环比下降0.32%。融资买入额占比：截至11/22 融资买入额占全A 成交额比例9.1%，环比下降1.03%。

    　　ERP：较上周上升。截至11/22，万得全A 风险溢价为4.93%，较11/15 上升0.12 个pct。注：文中估值变动比较为2024/11/22 相较2024/11/15；换手率、成交额变动比较为本周（2024/11/18-2024/11/22）均值相较上周（2024/11/11-2024/11/15）均值。

    　　风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期。

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