一周解一惑系列：工程机械海外龙头三季报简析

　　本周关注：徐工机械、三一重工、山推股份、杰瑞股份、纽威股份

    　　海外龙头24Q3 收入、利润普遍降低。整体来看，海外四大工程机械龙头24年Q3 收入利润均承压且呈现下滑趋势。除小松受益于汇兑收益公司三季度收入、利润仍有提升外，卡特彼勒、约翰迪尔、沃尔沃建筑三季度收入、利润均下降明显。卡特：24Q3 公司营收约161.1 亿美元，同比-4.2%，降幅环比扩大0.6pct，净利润24.6 亿美元，同比-11.8%，降幅环比扩大3.6pct。分业务来看，除能源和交通业务外，24Q3 建筑工程业务与资源业务收入下降明显。24Q3 公司建筑工程业务营收63.5 亿美元，同比降低9.3%；能源和交通业务营收71.9 亿美元，同比增长4.8%；资源业务营收30.3 亿美元，同比减少9.6%。小松：24Q3 公司营收约1.01 万亿日元，同比+3.7%， 营业利润约0.15 万亿日元，同比-2.4%。

    　　分业务来看，公司矿山机械与工业机械维持较为稳定的增长，建筑机械收入有所下滑。24Q3 公司建筑机械业务营收0.44 万亿日元，同比降低1.6%；矿山机械业务营收0.50 万亿日元，同比增长20.8%；工业机械业务营收0.05 万亿日元，同比增长14.9%。约翰迪尔：约翰迪尔除了是全球工程机械龙头外，还是全球农业机械龙头。为剔除农业机械影响，我们仅考虑公司建筑林业机械业务。24M8-M10 公司建筑林业机械营收约26.6 亿美元，同比-28.8%，营业利润3.3 亿美元，同比-36.4%，降幅明显扩大。沃尔沃建筑：24Q3 公司营收约188.1 亿瑞典克朗，同比-22.6%，降幅较24Q2 扩大6.8pct， 营业利润约25.6 亿瑞典克朗，同比-31.5%，降幅较24Q2 扩大4.1pct。但从订单角度来看，公司净订单已重回同比增长，24Q3 公司净订单107.81 亿瑞典克朗，同比+4.8%，纯电产品净订单4.66 亿瑞典克朗，同比+114.75%。

    　　价格提升缓和了销量下降的影响。整体来看，海外几大厂商24 年Q3 销量均明显下滑，但价格提升缓和了这一不利因素的影响。分公司来看，24Q3 卡特营收同比减少7.04 亿美元，其中销量下降造成了公司收入降低7.59 亿美元，而产品价格上涨造成公司收入增加1.04 亿美元，汇兑影响使得公司收入降低了1.02 亿美元。24Q3 小松建筑机械、车辆业务营收同比增长0.08 万亿日元，其中产品销量同比略有增长，使公司收入增长了22 亿日元，产品价格上涨增加了237 亿日元的收入，汇兑影响增加了455 亿日元的收入。24M8-M10 约翰迪尔建筑林业业务营业利润共下降1.88 亿美元，其中销量下降造成了营业利润降低3.12 亿美元，产品价格提升使得公司营业利润增加0.06 亿美元，汇兑影响使得公司建筑林业营业利润增长了0.12 亿美元，而生产成本降低使得公司建筑林业营业利润增加了0.67 亿美元。

    　　新兴市场维持增长，欧州市场有望成功筑底。各公司分区域情况不完全相同，但整体来看，北美需求同比走弱，拉美、中东等新兴市场仍保持一个较好的增长，欧洲市场有望成功筑底。卡特：24Q3 拉美地区表现较好，欧洲,中东,非洲地区环比有所增长，收入占比最大的北美地区同比呈现下行趋势；小松：24Q3 除亚洲、欧洲、日本、中亚区域营收同比有所下降外，其余区域均表现较好，中国、中东地区收入增速超30%；沃尔沃建筑：24Q3 沃尔沃建筑各区域营收均有所下滑，其中欧洲、北美地区下滑幅度较大。但从订单角度来看，24Q3 公司欧洲地区订单约18.77 亿瑞典克朗，同比+44.2%。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。