建筑材料行业周报：整体回调 细分领域机会持续推荐

　　2024 年11 月18 日至11 月22 日建筑材料板块（SW）下跌2.33%，上证综指下跌1.91%，建材板块相对沪深300 超额收益为0.27%。其中水泥（SW）下跌1.58%，玻璃制造（SW）下跌1.53%，玻纤制造（SW）下跌3.32%，装修建材（SW）下跌2.86%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-11.89 亿元。

    　　【周数据总结和观点】

    　　根据wind 统计，2024 年10 月地方政府债总发行量6831.33 亿元，发行金额环比9 月下降46.8%，截至目前，今年一般债发行规模1.97 万亿元，同比-1.28 万亿元，专项债发行规模5.78 万亿元，同比+0.03 万亿元，后续节奏有望进一步加速。化债加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃2024 年需求承压，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2024 年竣工需求转弱，6 月后冷修加速，政策刺激下浮法玻璃价格企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求持续增长，供给收缩，均衡点预计更快来临，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：

    　　水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。

    　　水泥近期市场变动：截至2024 年11 月22 日，全国水泥价格指数424.32元/吨，环比前一周下降0.62%，全国水泥出库量342.6 万吨，环比前一周减少0.71%，其中直供量194 万吨，环比前一周减少1.0%，全国水泥熟料产能利用率43.7%，环比前一周下降17.5pct，全国水泥库容比67.39%，环比前一周增长0.63pct。本周下游需求偏弱，部分企业提前补库囤货，下游多以消纳库存为主。

    　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1458.02元/吨，较上周涨幅0.29%，全国13 省样本企业原片库存4282 万重箱，环比上周+142 万重箱，年同比+439 万重箱。本周华东、华南价格稳定，华北下跌1-4 元/重箱，周内多数企业出货放缓，需求端目前南北方加工厂均订单尚可，部分出口订单存赶工情况，预计短期现货价格随期货盘面震荡。

    　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比基本持平，局部中小厂成交偏　　灵活。需求端，传统玻璃钢等市场开工无明显好转，但风电、热塑等细分市场需求支撑延续；供应端，本周无产线变动；库存端，整体库存维持小增走势。短期来看价格大概率维稳延续。本周电子纱价格报稳。需求端，下游CCL 订单增量不多；供应端，前期个别产线点火复产，供应量增加预期增强；短期内，考虑各厂库存压力，价格调整空间不大。截至11 月21日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3607.5 元/吨（主流含税送到），环比前一周持平，同比上涨9.49%；电子纱G75 主流报价8600-9000 元/吨，7628 电子布主流报价3.8-4.0 元/米，环比前一周持平。

    　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然气价格环比上周上涨，铝合金价格环比上周下降，沥青价格环比上周持平。

    　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比暂稳。周内产量1291 吨，开工率51.6%，开工负荷略有提升；周内库存量窄幅降至16720 吨。本周行业单位生产成本12.16 万/吨，对应吨毛利-1.55 万，毛利率-14.65%，盈利继续磨底。根据百川盈孚10 月碳纤维及制品进出口数据，10 月碳纤维行业进口总量1409.23 吨，出口总量1119.9 吨，净进口289.33 吨；对应单月碳纤维行业进出口均价分别为37.88 美元/公斤、21.73 美元/公斤。

    　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

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