农林牧渔行业周报：旺季虽迟终至 猪价酝酿反弹

本周热点：白鸡上游景气延续。猪价连续回暖。近期生猪价格呈现连续上涨态势，本周生猪价格16.41 元/kg，较上周上涨0.4%，上周猪价一度跌至16.1 元/kg，相对低点猪价反弹约0.3 元/kg。年关将至，消费因素对于猪价的影响呈现放大态势，受今年全国降温偏迟等因素影响，生猪消费指标相对低迷：1）标肥价差：据钢联数据，本周标肥价差-0.50 元/kg，较上周上升0.04 元/kg，同比去年上升0.16 元/kg，肥猪需求的起色并不明显，受标猪下跌影响，标肥价差负值有所收窄；2）屠宰开工率：据中国农业信息网，本周生猪加工企业开工率32.19%，较上周上升3.09pct、同比去年下降1.89pct，屠宰开工率依然偏低，其中湖北、广东、山东、河南开工率分别低于去年同期5.99pct、5.59pct、4.93pct、2.53pct。然而，伴随着各地气温下降，市场预期逐步转向，看涨情绪与惜售现象逐步增多，前期弱预期下的踩踏超跌明显缓解，尤其是今年在预期不足的情况下，行业存栏压制或有限，上周行业宰后均重在91.11 公斤，同比去年持平，旺季偏低基数与乘数下，肥猪供应偏紧的局面或突出，根据钢联预计，下周标肥价差有拉大的空间，从而或带动猪价延续偏强上涨的态势。

    生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价16.41 元/kg，较上周上涨0.4%，伴随供应减量和消费季节性回暖，预计后续猪价有望回升。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。

    家禽养殖：白羽鸡方面，本周毛鸡价格7.71 元/公斤，较上周上涨0.9%；本周鸡产品平均价9.30 元/公斤，较上周持平。本周肉鸡苗价格4.47 元/只，较上周上涨7.7%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。

    种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。

    养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。

    风险提示： 农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。

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