流动性和机构行为跟踪：下周地方债大幅放量

【资金面】

    资金价格下行。R001 收于1.61%（前值1.62%），DR001 收于1.46%（前值1.48%）。R007 收于1.80%（前值1.83%），DR007 收于1.65%（前值1.72%）。

    票据利率低位。6M 国股银票转贴利率收于0.69%（前值0.65%）。

    央行公开市场操作：本周央行逆回购投放18682 亿元，逆回购到期18014亿元，合计净投放1868 亿元。

    下周政府债券供给大幅增加。本周国债净发行2836 亿元，地方债净发行2587 亿元，政府债券合计净发行5423 亿元。下周预计国债净发行-300 亿元，地方债净发行9322 亿元，合计净发行9022 亿元，国债和地方债净缴款预计合计7311 亿元。

    银行间市场杠杆上行。质押式回购交易量先上升后回落至7.6 万亿。本周银行间市场杠杆率上升至107.94%（前值107.86%）。

    【同业存单】

    本周同业存单发行6035 亿（前值6279 亿），净融资-961 亿（前值864亿）。

    存单利率小幅上行。AAA 级来看，3M 收益率上行0.89bp 收于1.85%，6M 收益率上行0.76bp 收于1.87%，1Y 收益率上行1.25bps 收于1.87%。

    1Y 中票-存单利差收窄1.62bps 至9.78bp。1Y 存单与R007 利差走阔4.15bp 至7bp。

    【机构行为】

    本周利率债欠配程度减弱，信用债欠配程度减弱。利率债欠配指数上行至-1.05（前值-1.18），信用债欠配指数上行至-0.85（前值-0.90）。

    债基新发行规模：以纯债基和一二级债基、被动指数债基口径统计，11 月以来债基新发行规模358 亿元。

    风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

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