农业周报：猪价小幅反弹 宠食出口延续高增

　　行业近况

    　　本周（11.18-11.22）农林牧渔涨跌幅+0.9%，跑赢大盘指数3.5ppt。涨幅前三的个股为益生股份/民和股份/广农糖业，分别+5.6%/+2.7%/+1.9%。

    　　评论

    　　畜禽产业链：需求提升叠加二育截留，猪价小幅反弹。1）生猪养殖：商品猪/7kg仔猪/二元母猪价格周环比+0.7%/-0.4%/-0.7%至16.4 元/kg、399 元/头、1,646 元/头；11 月11-20 日二次育肥销量占比1.67%，环比+0.6ppt；商品猪出栏均重126.05 千克，周环比+0.2%；涌益样本点周屠宰量110.1万头，环比+2.0%；175kg肥标价差周环比+14.3%至0.56 元/斤，南方部分区域腌腊零星启动，带动猪肉产品走货加快、肥标价差提升。2）禽养殖：

    　　鸡苗/毛鸡/鸡产品价格周环比+7.7%/+0.9%/持平至4.47 元/羽、7.71、9.30元/千克。3）饲料：11 月22 日草鱼/鲫鱼/鲤鱼/罗非鱼塘口均价周环比+0.4%/-0.9%/-0.4%/-4.5%；生鱼/加州鲈鱼/南美白对虾塘口均价周环比+3.9%/-2%/-7%。鱼粉价格周环比+5.7%。4）动保：10 月动物疫苗批签发批次数同比+6.8%/环比+13.9%，同比恢复正增，环比延续增长趋势且增幅持续扩大。

    　　种植产业链：科迪华宣布在小麦杂交技术取得突破；我国全年粮食产量有望迈上新台阶。1）种业：科迪华宣布在小麦杂交技术取得突破，在使用相同土地和资源的情况下，公司预计有望提高10%小麦产量潜力及20%小麦抗旱性，预计最早于2027 年在北美市场推出。2）种植：本周国内玉米/大豆/小麦/ 中晚稻价格周环比+0.10%/-0.17%/-0.20%/ 持平至2,210/4,005/2,457/2,694 元/吨。秋收秋种近尾声，我国全年粮食产量有望迈上新台阶。

    　　消费产业链：10 月宠物食品出口延续高增，中泰投资以22xP/E估值挂牌转让帅克。1）宠物：2024 年10 月我国宠物食品出口额为9.2 亿元，同比+26.4%，环比+3.8%；出口量为3 万吨，同比+35.2%，环比+16.8%。中泰投资挂牌转让山东帅克1.06%股权比例，对应估值为33.13 亿元，对应23年P/E为22.4x。2）厨房食品：11 月22 日CBOT大豆/国内豆粕现货价格周环比-1.4%/-0.7%至985 美分/蒲式耳/3,013 元/吨，同比-27%/-27%。

    　　估值与建议

    　　看好范式革新，强者更强背景下农业龙头投资机会：1）畜禽产业链：推荐具备管理、资本和科技优势龙头，生猪推荐温氏、牧原、德康、巨星、新希望、唐人神、中粮家佳康、天康；饲料推荐海大；肉禽推荐圣农；动保推荐瑞普、科前、生物股份、普莱柯。2）种植产业链：看好种业振兴下变革机会，推荐隆平、登海。3）消费产业链：看好国货宠食龙头崛起、厨房食品盈利修复，推荐乖宝、中宠、佩蒂、金龙鱼。

    　　风险

    　　原材料价格波动、动物疫病风险、恶劣天气、食品安全风险。

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