化学原料氟化工行业周报：制冷剂10月出口行情显著反转 行业或酝酿新一轮涨势

本周（11 月18 日-11 月22 日）行情回顾

    本周氟化工指数上涨1.12%，跑赢上证综指3.02%。本周（11 月18 日-11 月22日）氟化工指数收于2769.66 点，上涨1.12%，跑赢上证综指3.02%，跑赢沪深300 指数3.71%，跑赢基础化工指数1.46%，跑赢新材料指数1.28%。

    要闻点评：10 月制冷剂出口显著反转，未来行情或超预期据海关总署数据，10 月单月，我国HFCs 单质制冷剂总出口量约为2.73 万吨，同比+25.2%；出口总额约为7.51 亿元，同比+50.4%。其中R32、R125/R143、R134 出口量分别为5,694、2,143、13,438 吨，分别同比+37.5%、+32.9%、+21.9%；出口额分别为9.65、3.06、28.19 亿元，分别同比+147.5%、+37.8%、+39.0%；均价分别为27,872、21,121、27,770 元/吨，分别同比+80%、+4%、+14%。我国HFCs 混配制冷剂总出口量约为16,432 吨，同比+18.4%；出口总额约为4.89 亿元，同比+47.7%。10 月份制冷剂出口行情迅速反转，未来行情演绎或将持续超预期。

    氟化工周行情：制冷剂行情高位持稳，或将酝酿新一轮涨幅萤石：据百川盈孚数据，截至11 月22 日，萤石97 湿粉市场均价3,712 元/吨，较上周同期持平；11 月均价（截至11 月22 日）3,675 元/吨，同比上涨0.43%；2024 年(截至11 月22 日)均价3,533 元/吨，较2023 年均价上涨9.58%。

    又据氟务在线跟踪，国内97%萤石湿粉价格维稳运行，临近月底下游氟化氢招标周期，萤石粉行情尚不明朗，业者多观望下游以及终端行业最新价格指引。

    制冷剂：截至11 月22 日，（1）R32 价格、价差分别为39,500、24,868 元/吨，较上周分别持平、+0.89%；（2）R125 价格、价差分别为37,500、19,837 元/吨，较上周分别持平、持平；（3）R134a 价格、价差分别为38,000、19,781 元/吨，较上周分别持平、持平；（4）R410a 价格为37,500 元/吨，较上周持平；（5）R22 价格、价差分别为32,000、22,507 元/吨， 较上周分别持平、+0.33%。外贸市场：（1）R32 外贸参考价格为40,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸参考价格为20,000 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸参考价格为38,000 元/吨，较上周持平；（4）R410a 外贸参考价格为28,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 外贸参考价格为24,000 元/吨，较上周持平。

    又据氟务在线跟踪，12 月工厂检修计划明确，空调12 月排产持续增加，预计配额将呈现阶段性供应不足情况，当前工厂制冷剂库存显著低于2023 年底，12月紧张趋势明显，库存低位之下酝酿2025 年新一轮涨幅。

    受益标的

    推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东阳光等。其他受益标的：永和股份、东岳集团、新宙邦等。

    风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

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