建筑行业第374期周报：财政加码基建效果显现 一带一路高质量推进建筑工程业

本报告导读：

    市值管理国企改革推荐：中国交建/中国能建/中国建筑/中国铁建/中国中铁/中国电建/ 隧道股份等。一带一路国改重组推荐：中材国际/中钢国际/中工国际/北方国际等。

    投资要点：

    国资委推动中央企 业穿越经济周期，支持企业开启增长“第二曲线”。

    (1)加快健全与高水平社会主义市场经济体制相适应的国有企业运营机制和国资监管体制，推动中央企业增强核心功能、提升核心竞争力，更好发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用。(2)健全精准化、长周期的考核评价体系和政策支持体系，探索更加有效的尽职免责机制，引导企业树立正确的发展观，实现更多依靠创新驱动的内生型增长。(3)央国企PB/股息率：中国建筑0.6/4.6%，中国铁建0.5/3.8%，中国中铁0.5/3.3%，中国交建0.6/2.8%，中国电建0.7/2.5%，中国化学0.8/2.1%，中国中冶0.7/2.2%，中国能建0.9/1.1%，中国海诚2.0/2.5%。隧道股份0.7/5.0%，上海建工0.8/2.3%，安徽建工0.8/5.3%。

    10 月财政收支明显好转，财政加码基建政策效果显现。(1)10 单月一般公共预算收入同比增速5.5%(9 月为2.5%)、中央同比增长7.89%，地方本级同比增长3.27%。政府性基金收入同比增速-10%(9 月为-14.2%)、土地出让收入同比增速-10.5%(9 月为-18.8%)。(2)10 单月一般公共预算支出同比增速10.4%(9 月为5.2%)、地方公共财政支出同比增长11.9%较上月改善6.6 个百分点，其中农林水事务、交通运输同比增速56.4%/16.9%(9月为12.5%/-12.6%)。政府性基金支出同比增速47.9%(9 月为34.2%)。

    一带一路高质量推进。(1)11 月18 日二十国集团领导人第十九次峰会上宣布了中国支持全球发展的八项行动，携手高质量共建“一带一路”，进一步建设立体互联互通网络，以绿色丝绸之路引领，为数字丝绸之路赋能。(2)11 月19 日发改委表示将深入推进重点铁路口岸、主要枢纽节点基础设施升级改造，在巩固和稳定传统入欧线路同时，积极拓展南通道，与沿线国家进一步提高通关便利化水平，着力打通制约班列运行的堵点和卡点，持续提升班列运行的品质和效率，推动中欧班列量质齐升。

    (3)PB/股息率：中工国际1.0/1.4%，北方国际1.2/0.8%，中钢国际1.2/3.8%，中材国际1.4/3.8%，龙建股份1.3/0.9%，新疆交建2.4/1.3%。

    国家要求促进房地产业和建筑业高质量发展。(1)以“科技赋能美好生活、创新引领中国建造”为主题的中国建筑科技展举行，要大力推进科技创新，在绿色化、智能化、工业化转型上下更大功夫，全面提升设计、建造和维护水平。要把改善民生和扩大内需结合起来，抓好城镇老旧小区、城中村和危旧房改造，改善人居环境。(2)PB/股息率：江河集团0.9/6.4%，华阳国际2.0/5.5%。(3)1-10 月全国主要发电企业电源工程完成投资7181亿元同比增长8.3%；电网工程完成投资4502 亿元同比增长20.7%。

    风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。

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