策略周报：市场情绪延续降温 短期适度防守

　　投资要点

    近期市场热点题材轮动有所加快，且呈现“缩圈”态势，赚钱效应较前期进一步减弱，市场情绪出现了明显降温，导致胜率降低。此外，本周外部事件扰动增多，导致市场避险情绪回升：1）根据财联社报道，俄乌冲突加剧，俄罗斯总统普京21日警告称，在美国和英国允许乌克兰使用西方提供的武器袭击俄罗斯之后，乌克兰战争正在升级为一场全球冲突；2）朝韩局势恶化，朝鲜发出“核威慑”，根据财联社报道，当地时间21 日，武器装备展览会“国防发展-2024”在朝鲜平壤开幕，朝鲜劳动党总书记、国务委员长金正恩出席开幕式并发表演讲，金正恩在讲话中强调，朝鲜半岛从未像现在这样危险地、尖锐地对峙，具有破坏性的核战争一触即发；3）特朗普近期对内阁成员的提名，再度引发市场对加征关税等影响的担忧。

    此外，当前政策增量以化债、地产为主，其他领域政策进入空窗期，尤其是扩内需领域缺乏增量政策指引，导致A 股估值修复后缺乏进一步上行动能，需等待政策的持续加码或基本面回升，推动预期的进一步强化，或“弱现实”向“强预期”回归。短期市场或再度进入震荡整固阶段，尽管存在快速下跌后的修复机会，但考虑到机会方向不够明确、空间和持续性有限，因此建议以防守姿态应对，可待反弹时获利了结、降低仓位，等待新一轮政策催化。

    风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外衰退风险，外部政策不确定性。

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