农林牧渔行业周报：惜售情绪驱动猪价小幅上行 二育补栏节奏稳健

周观察：惜售情绪驱动猪价小幅上行，二育补栏节奏稳健南方部分地区惜售导致供给收缩，需求端表现有所回暖。据涌益咨询，截至11月22 日，全国生猪销售均价16.38 元/公斤，环比上周+0.11 元/公斤，同比+1.56元/公斤，其中南方多数地区猪价上涨，主要系养殖端低价惜售情绪较浓导致供给收缩。需求方面，11 月21 日全国样本企业冻品库容率15.93%，环比上周+0.01pct，11 月22 日样本企业日均生猪屠宰量16.64 万头，环比上周+1.50 万头，需求端有所回暖。

    多数地区二育栏位利用率下降，市场补栏情绪偏弱。11 月11 日至20 日，集团场二育销量占比1.67%，较11 月1 日至10 日增加0.62pct，月中二育补栏节奏稳健，多数地区二育栏位利用率下降，河南/辽宁/河北/江苏/山西二育栏位利用率较10 天前下降4pct/3pct/3pct/3pct/3pct，两广地区二育积极性则小幅上升，广西/广东二育栏位利用率较10 天前增加3pct/3pct。考虑二育补栏多集中在月末，预计下周二育入场积极性或有所回升。

    周内猪价上涨催化大猪出栏，预计气温降低后出栏均重呈增加趋势。本周（11.15-11.21）全国商品猪出栏均重126.73 公斤，较上周增加0.27 公斤，其中集团场出栏均重增加0.24 公斤，散户出栏均重增加0.59 公斤。考虑周内猪价小幅上涨，养殖户选择出栏大体重段猪源，压栏小体重段猪源维持观望。考虑全国气温存在下降趋势，肥猪消费需求回升，预计后续出栏均重呈增加趋势。

    周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。

    供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。

    转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。

    本周市场表现（11.18-11.22）:农业跑输大盘0.85 个百分点本周上证指数下跌1.91%，农业指数下跌2.76%，跑输大盘0.85 个百分点。子板块来看，农产品加工及林业板块领涨。个股来看，粤桂股份（+61.14%）、益生股份（+5.62%）、神农科技（+4.99%）领涨。

    本周价格跟踪（11.18-11.22）:本周草鱼、对虾、玉米期货价格环比上涨生猪养殖：11 月22 日全国外三元生猪均价为16.34 元/kg，较上周上涨0.11 元/kg；仔猪均价为30.39 元/kg，较上周下跌0.32 元/kg；白条肉均价21.44 元/kg，较上周下跌0.10 元/kg。11 月22 日猪料比价为4.83:1。自繁自养头均利润153.59 元/头，环比-52.94 元/头；外购仔猪头均利润-63.23 元/头，环比-19.67 元/头。

    风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

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