转债周策略：12月十大转债推荐

12月十大转债推荐

    江山欧派/江山转债: 不断拓展国内市场，已建立全覆盖、多元化、立体化的营销网络东材科技/东材转债: 电子级树脂材料供应主流服务器体系神州数码/神码转债：IT分销龙头，持续开展信创产业布局新泉股份/新23转债：汽车饰件整体解决方案提供商，客户资源优质立中集团/立中转债：国内一体化压铸免热处理合金材料的先行者弘亚数控/弘亚转债：国内家具装备研发、生产、销售及服务的行业领军企业华友钴业/华友转债：拥有从镍钴锂资源开发到锂电材料制造一体化产业链荣晟环保/荣23转债：投资建设高性能纸基新材料，打造第二成长曲线利亚德/利德转债：深度布局 Micro LED 产业链友发集团/友发转债：产能全国布局，品牌优势有望逐步凸显? 周度转债策略

    本周各股票指数均有调整，中证转债指数跌幅相对较小。综合、商贸零售、纺织服饰等行业涨跌幅排名靠前。各平价区间转债价格中位数涨跌分化，转债交易量高位波动。用估值指数测算的行业估值变动的角度，通信、计算机、钢铁等行业估值上升幅度靠前，石油石化、家用电器等行业估值下降幅度较明显。

    本周股票市场呈现震荡走势，周五市场调整相对较大，近期市场的波动体现投资者对后市预期的分化，当前股票市场相比9月已经完成一轮估值提升，反映了投资者对经济预期的初步修复，后续市场的进一步上行可能需要政策的超预期或经济数据的实质性转好，我们判断后市仍将保持高位波动的行情。

    转债市场估值相对稳定，整体仍呈现稳步修复的趋势；前期转债“跟涨”能力不足或主要因为负债端的扰动，另外权益市场在9-10月修复速度过快， 买点的缺失或也使得部分固收+投资者在股指高位时对转债难以“下手”。若股指有较强的调整（至10月低点），由于转债相比股票更“抗跌”，买点的浮现或使得固收资金加速流入市场，我们维持中期转债估值将持续修复的判断；但需关注12月末可能理财资金赎回压力增强的扰动，可能短期影响固收+基金的负债端。

    从转债策略的角度可关注三条配置思路：（1）估值合理的平衡偏股转债，如华友、立中、友发转债等；（2）可关注基本面较优，具体一定市值弹性的成长板块转债，如新泉、东材、神码转债等；（3）25年基本面可能见底回升，当前正股估值合理的标的，如江山、利德转债等。

    风险提示

    市场风险超预期、政策边际变化。

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