批文审核周度跟踪：本周城投通过批文增加而终止减少

本周通过批文有所增加

    本周（2024-11-18 至2024-11-24，下文同），交易所和DCM 审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计22246 亿元，其中交易所18855 亿元，DCM3392 亿元。

    2024 年以来，江苏通过批文规模最大，为5434 亿元，其次是浙江（3644亿元），广东（3682 亿元），但从通过批文项目占全部更新项目比重（（完成注册+通过+注册生效+注册结果）占比）来看，广东的通过率最高（24%），其次为海南（16%）、内蒙古（13%）。

    本周交易所平均审核反馈天数增加而协会减少本周（2024-11-18 至2024-11-24，下文同），交易所和DCM 审核反馈平均次数分别2 次、2 次；交易所和DCM 审核反馈的平均天数分别73 天、38天。

    分省份来看：

    2024 年以来，辽宁的反馈次数最多，平均2.7 次，其次是贵州（2.6 次），宁夏、河南和吉林（1.9 次），青海（1.8 次）。内蒙古反馈次数最低，为0.3次，其次西藏（0.7 次），甘肃和广东（0.8 次）。从反馈天数来看，辽宁反馈天数最长，为131 天，其次海南（97 天），广西（84 天），安徽和新疆（80天），河南（79 天）。

    分行政层级来看：

    2024 年以来，直辖市区平台反馈次数最多，为1.7 次，其次是省级园区平台和其他园区平台，为1.6 次。直辖市级平台反馈次数最少，平均0.8 次。从反馈天数来看其他园区反馈天数最长，为165 天，其次是省级园区（72 天），直辖市反馈天数最短，为42 天。

    本周“终止”批文略有增加

    2024 年以来（截至2024-11-24），审核反馈为“终止”的全部债券共536只，合计拟发行规模为8065 亿元。

    分省份来看：

    2024 年以来，浙江审核反馈为“终止”的规模最大，为839 亿元，其次是江苏（806 亿元），山东（483 亿元），重庆（400 亿元），湖北（330 亿元）。

    但从“终止”项目占全部更新项目比重（终止率）来看，辽宁终止率最高（17%），其次为黑龙江（8%）。

    分行政层级来看：

    2024 年以来，区县级平台项目审核反馈为“终止”的规模最大，为1752亿元，其次是地级市平台（1612 亿元），国家级园区平台（936 亿元）。从终止率来看，其他园区、省级园区和区县级园区终止率最高，达3%，其次为直辖市区（2%）、国家级园区（2%）。

    风险提示：城投口径偏差；项目披露不齐全或滞后；地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。

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