农林牧渔周观点：猪价小幅回暖 鸡苗价格继续保持强势

本期投资提示：

    本周申万农林牧渔指数下跌2.8%，沪深300 下跌2.6%。个股涨幅前五名：辉隆股份（13.6%）、福建金森（6.4%）、益生股份（5.6%）、神农科技（5.0%）、民和股份（2.7%），跌幅前五名：祖名股份（-13.3%）、绿康生化（-10.4%）、中宠股份（-8.9%）、巨星农牧（-8.2%）、佩蒂股份（-7.8%）。

    投资分析意见：重视粮食安全主题，关注内需复苏逻辑下农业板块投资机会。中美双边贸易条款变动或对国内大豆、玉米等农产品供应造成影响。与此同时，转基因玉米在经历了2024年首年商业化种植后，表现良好，2025 年推广有望进一步加速。建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。此外，在2024 年内需持续承压之下，景气处于历史底部的肉鸡与水产行业亦值得左侧关注，建议关注圣农发展、益生股份、海大集团等。

    生猪养殖：本周猪价小幅回暖，仔猪价格小幅下跌。据涌益咨询，11 月22 日全国外三元生猪销售均价为16.38 元/kg，周环比+0.7%。本周15kg 仔猪销售均价为492 元/头，连续两周下跌，较上周下跌21 元/头。出拦均重为126.7kg/头，保持小幅抬升（周环比+0.2%，月环比+0.5%，年同比+2.4%）。降温之后，终端消费支撑力度有所增强，涌益样本企业日均屠宰量为15.7 万头，环比+2.0%，短期看，下周全国气温继续下降，对终端消费形成支撑，短期猪价走势或偏强。投资分析意见：周期趋势走弱，但盈利周期仍有望延续。关注头部企业资产负债表修复与股东回报情况，重视头部猪企中长期价值。复产、扩产谨慎，本轮盈利周期中行业产能增幅有限，2025 年猪价有望强于市场预期。与此同时，头部猪企资产负债表快速修复，资本开支明显收缩，现金流情况有望持续改善。在低利润周期中，成本端优势将被进一步放大，重视头部猪企利润兑现与中长期价值。建议关注牧原股份、温氏股份。

    肉鸡养殖：鸡苗价格保持强势，毛鸡与鸡肉价格继续底部回暖。据钢联数据，本周白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价为4.63 元/羽，较上周均价上涨0.32 元/羽，周环比+7.4%；白羽肉毛鸡价格为3.78 元/斤，周环比+0.53%；肉鸡分割品销售均价为9488.5 元/吨，周环比+1.93%。本周钢联统计样本企业出苗5743.4 万羽，周环比-1.1%，而需求端正处补栏春节前最后一批鸡的时点，养殖端补栏积极且较为集中，对苗价形成支撑。投资分析意见：供给边际回落已现，需求底部回暖可期，看好2025 年白羽肉鸡行业底部复苏，建议关注圣农发展，益生股份等。

    宠物食品：10 月宠物食品出口数据跟踪—10 月中国宠物食品出口金额与出口量均环比上升，同比维持较快增速，据中国海关总署数据，2024 年10 月中国宠物食品出口金额为9.16亿元（1.29 亿美元），环比+3.8%（+4.4%），同比+26.4%（28.1%）；宠物食品出口量为2.99 万吨，环比+16.8%，同比+35.2%。2024 年1-10 月，中国宠物食品累计出口金额为86.3 亿元（12.28 亿美元），同比+23.5%（21.8%），出口量为27.25 万吨，同比+26.9%。

    分国家看，10 月中国宠物食品对美出口额同比-0.3%，出口量同比+3.4%，对德国、英国、韩国的出口金额和出口量均维持同比高增。

    风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；转基因玉米推广进程延后；养殖疫情爆发。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。