中金通用自动化双周报：关注新疆煤化工投资受益企业

　　行业近况

    　　2024Q4 以来，新疆煤化工进入集中批复期，带来设备企业投资机会。

    　　评论

    　　2024 年新疆原煤开采发力。1）新疆是国家重要煤炭开发与利用基地，2018-2023 年新疆原煤产量从1.53 亿吨提升至4.57 亿吨，复合增速约25%。根据2024 年新疆维吾尔自治区政府国民经济和社会发展计划及主要指标通知，24 年新疆目标原煤产量达5 亿吨（YoY=9.4%）。2）1-10 月新疆原煤产量4.2 亿吨（累计同比+21.0%），国内煤炭产区正从东部向中西部转移。截至2024 年，新疆预测储煤量占全国预测总储量约40%。

    　　龙头引领新疆煤化工投资。新疆煤化工集群包括煤制油/气、煤制烯烃、煤基新材料等，以哈密、准东、伊犁、库拜为四大基地。2024 年代表性投资包括：1）截至2023 年底，新疆哈密煤化工投资累计1,200 亿元。2024年10 月国家能源集团启动总投资1700 亿元的新疆哈密能源集成创新基地项目，一阶段在2027 年底建设投产。该项目是国内首个应用二代技术直接液化煤制油项目，也是新疆第一个煤制油项目。2）2024 年7 月，宝丰新疆煤制烯烃项目在国家级新疆准东经济技术开发区官网公布环评，年规划产能400 万吨/年。我们梳理机械核心受益如下：

    　　兰石重装：1）2024 年以来累计公告新疆煤化工中标金额17.1 亿元，其中13.5 亿元为“60 万吨/年煤焦油加氢项目（新疆嘉国伟业新能源）”。2）公司煤化工主力产品为气化炉、费托反应器、变换炉等；3）受益于新疆煤化工超预期，2024Q1-3 公司整体新签订单增长25%以上。

    　　中控技术：公司致力于国产DCS控制系统在煤焦化、煤气化等应用。中控参与的神华宁煤百万吨级烯烃智能工厂项目通过国家验收，能源利用率提高了10.6%。24 年煤化工新签订单贡献明显，占公司石化类超30%。

    　　川仪股份：1）公司智能调节阀等产品均已应用于煤化工领域，公司公告下半年将加大化工新材料、煤化工等市场开拓。2）公司多项技术国内领先，部分实现国际先进水平，我们认为有望优先受益于仪表国产化水平提升。

    　　估值与建议

    　　我们建议推荐煤化工受益企业：1）压力容器：兰石重装、科新机电；2）工控：中控技术；3）仪器仪表：川仪股份。

    　　风险

    　　国际局势多变，政策不及预期等。

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