流动性和机构行为周度观察：资金面边际转松 下周迎地方债发行高峰

　　资金面

    　　2024 年11 月18 日-11 月22 日，央行在公开市场净投放资金。央行投放19882 亿元，回笼18014 亿元，实现净投放1868 亿元。2024 年11 月25 日-11 月29 日公开市场逆回购将到期18682 亿元。资金利率整体下行。2024 年11 月18 日-11 月22 日，DR001、R001 平均值分别为1.47%和1.62%，较2024 年11 月11 日-11 月15 日下行0.5 个基点和3.1 个基点；DR007、R007 平均值分别为1.70%和1.82%，较2024 年11 月11 日-11 月15 日下行1.4 个基点和4.2 个基点。政府债净融资规模增加。2024 年11 月18 日-11 月22 日，政府债净融资额约4806 亿元，较2024 年11 月11 日-11 月15 日多增2976 亿元左右，其中国债净融资约3261 亿元，地方政府债净融资额约1545 亿元。2024 年11 月25 日-12 月1 日，政府债净融资额预计为7310 亿元左右，其中国债约净融资200 亿元，地方政府债约净融资7110 亿元。

    　　同业存单

    　　2024 年11 月18 日-11 月22 日同业存单到期收益率表现分化。截至2024 年11 月22 日，1M、3M 同业存单到期收益率分别为1.6554%和1.8549%，较2024 年11 月15 日分别下行约4 个基点、上行1 个基点；1Y 同业存单到期收益率为1.87%，较2024 年11 月15 日上行约1.3 个基点。同业存单转为净偿还。2024 年11 月18 日-11 月22 日同业存单净偿还960.7亿元左右，2024 年11 月11 日-11 月15 日为净融资858.2 亿元左右。2024 年11 月25 日-12月1 日同业存单到期偿还量预计为4213.1 亿元左右。

    　　机构行为

    　　2024 年11 月18 日-11 月22 日，银行间债券市场杠杆率小幅回升。截至2024 年11 月22 日，银行间债券市场杠杆率测算为108.25%左右，2024 年11 月15 日测算为108.11%左右。

    　　风险提示

    　　本文相关数据统计、计算、测算可能存在误差。

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