石油化工周报：欧洲天然气库存去化 价格上涨

　　核心观点：进入四季度以来，欧洲天然气价格从11.84美元/mmbtu涨至14.44美元/mmbtu，涨幅达21.95%。主要原因之一为气温下降导致供暖需求增加，天然气库存快速去化。11月1日到11月19日，欧盟天然气库存从1092TWH快速下降至1031TWH，降幅达61.36TWH，去化量高于去年同期。同时，俄对欧输气协议将于2024年底到期，在不确定俄乌两国何时停火的情况下，续签难度较大，目前俄罗斯每天通过该管道向欧洲输送4200万立方米天然气，约占欧洲天然气供应的5%。如果这部分供应减少，可能会使欧洲天然气的供需格局更趋于紧张。

    　　四季度以来，欧洲天然气价格持续上涨。根据Wind，进入四季度以来，欧洲天然气价格持续上涨，从11.84美元/mmbtu涨至14.44美元/mmbtu，涨幅达21.95%。

    　　供暖需求增加，欧盟天然气库存快速去化。天然气价格上涨的原因之一是供暖需求增加。德国气象部门的最新预报显示，11月16日至23日该国最低气温将降至0到7摄氏度，一些地区的气温可能降至0摄氏度以下。为应对冬季所储备的天然气库存开始快速消耗。2024年以来，欧盟天然气库存在较长时间内处于历史同期最高水平，压制了价格上涨。进入采暖季后，欧盟天然气库存快速去化，11月1日到11月19日，欧盟天然气库存从1092TWH快速下降至1031TWH，降幅达61.36TWH，去化量远高于去年同期（2023年同期，欧盟天然气库存仅下降4.72TWH）。

    　　俄对欧输气协议将于2024年底到期，续签难度较大。根据日经中文网，俄罗斯经由乌克兰通过管道输气到欧洲的供应协议将于2024年末到期。 在不确定俄乌两国何时停火的情况下，续签难度较大。俄罗斯每天通过该管道向欧洲输送4200万立方米天然气，约占欧洲天然气供应的5%，主要输送给奥地利、匈牙利和斯洛伐克等欧盟国家。2024年后这部分供应可能受到影响。俄罗斯目前主要通过乌克兰、挪威、土耳其和中亚四条管道向欧洲输送天然气。如果未来其他管道再出现问题，对欧洲天然气价格可能造成较大影响。

    　　投资建议。欧洲天然气价格上涨，建议关注拥有LNG接收站资源的公司新奥股份、广汇能源、九丰能源等。

    　　风险提示。油气价格大幅波动；项目进展不及预期等。

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