汽车行业周报：政策接续发力 明年展望乐观 看好新一轮产品周期

　　11 月17 日至11 月23 日，汽车板块整体下跌-1.9%。本周，商务部表示将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策，稳定市场预期。小鹏汽车和蔚来汽车公告三季报，小鹏汽车Q3 毛利率创历史新高，达到15.3%，较去年同期增长了18个百分点，在MONA M03 和小鹏P7+两大单品助力下，Q4 月销量目标3 万辆。

    　　蔚来Q3 交付创新高，毛利率10.7%，同比增加2.7 个百分点；净亏损50.6 亿元，同比增长11.0%，亏损扩大。

    　　市场板块行情回顾

    　　本周CS 汽车-1.9%。本周（11 月17 日至11 月23 日，下同）上证A 指涨跌幅为-1.9%，深证A 指涨跌幅为-2.2%，创业板涨跌幅为-3.0%。本周各行业板块中，涨幅居前板块为CS 商贸零售（+3.3%）和CS 轻工制造（+0.6%），跌幅居前的板块为CS 综合金融（-6.6%）和CS 消费者服务（-6.2%）。

    　　汽车产业链各板块行情：本周汽车板块整体下跌（-1.9%）。汽车行业二级板块全面下跌，其中汽车服务板块跌幅较小，周跌幅为-0.7%，乘用车和商用车板块跌幅较为明显，周跌幅分别为-3.6%和-3.0%。汽车行业三级板块全面下跌，其中轮胎轮毂周跌幅为-0.3%，底盘与发动机系统周跌幅为-0.5%。

    　　个股行情回顾

    　　汽车板块个股：本周，汽车板块个股下跌居多。其中，涨幅居前的个股有南方精工（+32.9%）、S 佳通（+25.2%）和蠡湖股份（+21.3%）；跌幅居前的个股有旺成科技（-12.3%）、溯联股份（-13.3%）和大地电气（-30.0%）。

    　　重点覆盖个股：已覆盖个股周涨跌幅下跌居多。其中，上涨幅度较大的个股为宗申动力（+14.0%）、大业股份（+10.5%）和道通科技（+6.6%）；下跌幅度较大的有溯联股份（-13.3%）、长城汽车（-9.4%）和松原股份（-6.3%）。

    　　本周行业动态：本周，深汕比亚迪汽车工业园四期项目签约启动，预计三期、四期项目建成满产后，深汕比亚迪汽车工业园年产值超2000 亿元。华为近期成功注册了“仙界”、“天界”、“君界”、“峥界”和“江界”等商标名称。蔚来正式将第三品牌命名为 “firefly 萤火虫”，首款车型将于2025 年上半年开启交付。小鹏汽车在业绩会表示2025 年将进入强产品周期，计划推出至少4 款新车。华为鸿蒙智行明年将在售车型有望超过10 款车，包括问界M5、M7、M8、M9；享界S9 增加增程动力版本，车型分加长版、旅行版；智界S7、R7；尊界S800 和尊界旗下第二款车型。智能化方面，长城和华为正在紧密洽谈高阶智能驾驶的合作，最早落地的车型可能是新款坦克700Hi4-T。小马智行扩大美国IPO 发行规模。

    　　投资建议：整车方面，重点推荐销量表现优异或有爆款车潜力的比亚迪、长城汽车，关注江淮汽车；商用车重点推荐宇通客车和潍柴动力；零部件方面看好具备成本、产品优势的优质企业，重点推荐福耀玻璃（汽车玻璃），推荐嵘泰股份（转向系统压铸件）、隆盛科技（EGR 和电机铁芯）、爱柯迪（中小件压铸）、银轮股份（热管理）、贝斯特（汽零+丝杆）、卡倍亿（汽车线缆）、保隆科技（空气悬架、传感器）、伯特利（线控制动、电动尾门）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱、智能驾驶）等；关注低空经济相关核心标的，重点推荐宗申动力（航空发动机）。

    风险提示：生产不及预期；消费不及预期；盈利不及预期。

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