产业周跟踪：阳光中标欧洲最大储能项目 风电光伏产业链价格企稳回升

　　投资要点：

    　　10月电车市场景气度高位运行，锂矿产能开启出清周期。1）10月电车市场景气度高位运行，以旧换新政策刺激需求；2）澳洲锂矿开始停产，锂矿价格有望触底反弹。

    　　光伏板块核心观点：工信部正式发布《光伏制造行业规范条件(2024年本)》，协会提高11月最低组件含税成本。11月20日，工信部发布《光伏制造行业规范条件(2024年本)》，较7月征求意见稿加严了硅料环节新增和改扩建产能的电耗要求、新增了硅片和电池环节新建和改扩建产能的水耗要求，我们认为此次正式稿针对新增和改扩建产能加严准入条件,有利于头部企业巩固行业地位，扩大市场份额；中国光伏行业协会发布11月最低组件含税成本数据（含最低必要费用），较10月提高0.01元/w，表明政策层面价格托底且引导向上的决心明确。

    　　风电板块核心观点：陆上风机价格回暖，建议重视陆风产业链盈利修复机会。1）国家电投7.2GW风机采购开标，陆上机组价格有所回升。

    　　储能板块核心观点：阳光电源海外大储及工商储持续发力，三季度储能电芯出货环比攀升竞争焦灼。1）阳光电源斩获海外大储及工商储订单，头部储能厂商海外布局再下一城；2）第三季度储能电芯出货环比攀升，TOP 10厂商内部竞争激化。

    　　电力设备及工控板块核心观点：10月电网投资环比承压。1）电网投资同比高增，环比承压；2）南方电网第二批框架招标项目合计金额68.25亿元；3）10月PMI继续回升，外资电气龙头掀涨价潮以应对利润压力；4）特斯拉推出机器人玩偶，Figure更新人形机器人

    氢能板块核心观点：氢车路权及示范奖励持续，阳光氢能获中国天楹16套电解槽订单。1）财政部下达2025年氢车示范奖励，兴安盟氢能项目获批复；2）阳光氢能再获16套电解槽订单，Nucera增收不增利。

    　　风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及预期；电网投资进度不及预期；氢能技术路线、成本下降尚存不确定性等。

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