有色金属行业周报：供给侧改革持续深化 顺周期品种有望受益

　　本周行情回顾：本周（2024.11.15-2024.11.22）上证指数下跌1.91%，领涨行业为综合（+5.08%）、商贸零售（+2.18%）、纺织服饰（+0.06%）、环保（-0.24%）、有色金属（-0.31%）。有色金属行业跌幅为0.31%、排名第5位，跑赢上证指数1.60 个百分点。申万二级行业中，有色金属中的贵金属上涨4.21%，金属新材料上涨3.47%，能源金属上涨1.09%，小金属上涨1.63%,工业金属下跌2.33%。个股方面，本周领涨前五名分别为众源新材（42.21%）、天力复合 （22.65%）、湖南黄金 （ 22.50% ）、安泰科技（21.87%）、银河磁体 （17.94%），领跌前五名分别为华阳新材（-9.93%）、神火股份 （-12.21%）、*ST 中润（-14.47%）、永杉锂业（-15.61%）、银邦股份（-24.31%）。

    　　核心观点更新：供给侧改革持续深化，顺周期品种有望受益。11 月15 日，财政部、国家税务总局发布公告，取消铝材、铜材等产品出口退税。在国内铝材产品总体产能过剩的背景下，出口退税本质上是为了获取海外市场份额、用低价补贴进口国。在逆全球化愈演愈烈、国际形势日益错综复杂的形势下，出口退税往往很容易成为被对方国家发起贸易纠纷的突破口。因此，我们主动取消出口退税，一方面将原本低价补贴海外的税额留存在国内，另一方面，更重要的也是倒逼国内铝材、铜材行业加速去产能，优胜劣汰。

    　　如果9.24 作为需求侧政策拐点的意义已经被市场所认可，10 月以来，从光伏行业（10 月14 日，光伏行业协会召开防行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会），到钢铁行业（10 月25 日，中钢协已着手加快相关研究、开展专项调研，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议），再到此次铜材、铝材行业取消出口退税，新一轮供给侧去产能的战略地位或已上升到了前所未有的高度，需要充分认识其战略意义，政策制定者对于产能过剩的问题重视程度在持续提升，去产能的力度在加大、节奏在加快。

    　　我们认为，当前正处于预期扭转的阶段，仓位要比品种和风格更重要；同时，考虑到一揽子政策的出台，对于拉动中国经济增长有望起到重要作用，因此，我们认为内需利好的领域和方向要优先于依赖外需的领域和方向，综上，我们推荐的排序是：工业金属>能源金属>贵金属，工业金属中内需主导的铝优先于外需主导的铜，标的上推荐：1）电解铝（神火股份、 云铝股份）；2）加工环节（博威合金、南山铝业）；3）铜（紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信）；4）前期下跌幅度较大的加工环节（华峰铝业、索通发展）。此外钢铁行业需求侧和供给端都有增量政策和边际变化，建议关注【华菱钢铁】。

    　　风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。