摩托车行业10月月报：大排摩托出口高增 春风动力表现亮眼

　　10 月大排摩托行业出口高增132%，内销同比略有下滑；分公司来看，春风动力表现亮眼，两轮整体同比+119%，内销主要为极核贡献增长，出口主要为450cc 平台产品贡献增长。10 月全地形车行业出口同比增长52%，其中春风动力10 月出货量同比+27%；考虑四季度公司墨西哥工厂出货后，实际出货量增速将更高。

    　　10 月大排摩托行业出口维持高增，内销同比略有下滑。10 月250cc+行业销量6.1 万辆，同比+44%；其中出口销量3.3 万，同比+132%，维持较高增长；内销销量2.8 万，同比下滑1%，我们预计主要系内销市场进入淡季影响。分排量结构来看，出口增长主要由250-400cc（含）、400-500cc（含）高增贡献。10月大排摩托累计出口量分排量结构来看，250-400cc（含）、400-500cc（含）分别占比67%、20%，10 月出口高增也主要由这两个排量段贡献；10 月250-400cc（含）出口增长181%，400-500cc（含）排量出口增长87%。

    　　10 月春风动力两轮销量高增，主要为极核和出口贡献，钱江销量短暂承压。

    　　10 月春风动力两轮销量2.7 万辆，同比高增119%；其中内销量1.9 万，同比高增155%，内销增长主要为极核贡献，两轮油摩内销10 月同比增长11%；出口销量0.7 万辆，同比增长59%。10 月钱江两轮销量2.4 万辆，同比-35%；其中10 月两轮内销量1.6 万辆，同比持平；两轮出口量0.8 万辆，同比-61%。

    　　春风动力10 月出口高增主要由450cc 和250cc 车型贡献。10 月出口销量中，450cc 产品同比增长371%，250cc 产品同比增长33%。

    　　10 月全地形车行业出口量同比增长52%，其中春风动力出货量同比增长27%。

    　　10 月全地形车行业出口量4.1 万辆，同比+52%；出口额1 亿美元，同比+40%；春风动力10 月出口量1.3 万辆，同比+27%；出口额0.7 亿美元，同比+37%；考虑四季度公司泰国产能转移至墨西哥，墨西哥工厂快速爬坡中，实际出货量增速将更高。

    　　风险提示：新品需求不及预期，关税加征风险，海运费大幅波动。

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